Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

kämen die regulatorischen Änderungen voraussichtlich nicht vor 2030 zum Tragen. Doch die Verbände bringen VLFK EHUHLWV HLQ XQG KRȬHQ GDVV GLH (8 .RPPLVVLRQ GLH UHVWULNWLYHQ )RUGHUXQJHQ GHU (60$ QLFKW ĞEHUQHKPHQ ZLUG XQG DOOHV EHLP $OWHQ EHOÌVVW 'LH $VVHW 0DQDJHU GLH HV EHWULȬW IUDJHQ VLFK ZDUXPPDQ HWZDV UHSDULHUHQ VROOWH LQ GHP )DOO 2*$:V XQG GHUHQ (OLJLEOH $VVHWV GDV QLFKW NDSXWW LVW VRQGHUQ VLFK LQ GHU 3UD[LV EHZÌKUW KDW 6R HUNOÌUW GHU GHXWVFKH )RQGVYHUEDQG %9, Ľ'HU 2*$: LVW HLQH HXURSÌLVFKH (UIROJVJHVFKLFKWH (U JHQLHĕW LQ VHLQHU MHW]LJHQ )RUP ZHLW ĞEHU GLH *UHQ]HQ GHU (8 KLQDXV %HNDQQWKHLW 'LHV LVW LQ HUVWHU /LQLH DXI GLH KRKHQ $QOH JHUVFKXW]VWDQGDUGV XQG GHQ XPIDVVHQGHQ XQG ZLUNVDPHQ 5HFKWVUDKPHQ X D GLH (OLJLEOH $VVHWV 5LFKWOLQLH ]XUĞFN ]XIĞKUHQ 8QVHUH YROOH $XIPHUNVDPNHLW JLOW GDKHU QXQ GHU (8 .RPPLVVLRQ GLH GLH JHVDPWKDIWH 9HUDQWZRUWXQJ IĞU GLH NĞQIWLJH :HLFKHQVWHOOXQJ EHLP2*$:5HFKWVUDK PHQ WUÌJW XQG QLFKW QXU DXI GLH WHFKQLVFKH ¶EHUDUEHLWXQJ GHU 2*$:(OLJLEOH $VVHWV 5LFKWOLQLH VFKDXW ĺ 'HU 9HUEDQG EH]ZHLIHOW GDVV GLH 2*$:0DUNH YRQ GHQ UHVWULNWLYHQ9RU VFKOÌJHQ GHU (60$ SURljWLHUHQ ZĞUGH $XĕHUGHP KÌOW HU IĞU IUDJOLFK RE HV GHP(8 .DSLWDOPDUNW ł 6WLFKZRUW 6SDU XQG ,QYHVWLWLRQVXQLRQ ł GLHQOLFK ZÌUH ZHQQ GDV 8QLYHU VXP(8ZHLW UHJXOLHUWHU XQG JUHQ]ĞEHUVFKUHLWHQG YHUWUHLE EDUHU 2*$:V VFKUXPSIHQ ZĞUGH Ľ:LU VHKHQ GHQ %HULFKW GHU (8 %HKĆUGH LQVRIHUQ VNHSWLVFKĺ VFKUHLEW GHU %9, Klare Trennung der Gefäße ,P3ULQ]LS ]LHOW GHU (60$9RUVFKODJ DXI HLQH VDXEHUH 7UHQ QXQJ DE OLTXLGH $VVHWV LQ 2*$:V ,QIUDVWUXNWXUDQODJHQ XQG 5HDO $VVHWV LQ (/7,)V XQG VRQVWLJH DOWHUQDWLYH $VVHWV LQ $,)V 5$,)V 6SH]LDO $,) RGHU DQGHUH JHHLJQHWH 6WUXN WXUHQ Ľ'LH (60$ 5HJXOLHUXQJ VFKLHEW .DSLWDO QLFKW DXV GHQ DOWHUQDWLYHQ ,QYHVWPHQWV UDXV VRQGHUQ QXU LQ DQGHUH *HIÌĕH KLQHLQ (V JHKW DOVR XP HLQH NODUHUH 7UHQQXQJ DOV ELVKHU XQG GDJHJHQ VSULFKW HLJHQWOLFK QLFKWV .ULWLVFK LVW GDV QXU IĞU GLHMHQLJHQ $VVHW 0DQDJHU GLH EHUHLWV HLQH 2*$:6WUXNWXU LQ JURĕHP$XVPDĕ YHUZHQGHQ XQG HYHQ WXHOO GLHVH $VVHWV LQ HLQ DQGHUHV 9HKLNHO XPVFKLFKWHQPĞVV WHQĺ PHLQW 'U 3HWHU %URGHKVHU GHU EHL GHU ':6 GDV ,QIUD strukturteam leitet. (U VDJW ZDV HLQH gQGHUXQJ GHV 9HKLNHOV EHGHXWHW Ľ'D]X PĞVVHQ 6LH GHQ 3URVSHNW ÌQGHUQ GLH %D)LQ LQ .HQQWQLV VHW]HQ GLH $QOHJHU LQIRUPLHUHQ XQG LKQHQ YRUDXVVLFKWOLFK HLQ 6RQGHUNĞQGLJXQJVUHFKW HLQUÌXPHQ 'DKHU LVW HLQH VRO FKH 0DĕQDKPH PLW .RVWHQ YHUEXQGHQĺ VR %URGHKVHU (U VFKÌW]W GLH .RVWHQ SUR )RQGV DXI HLQHQ QLHGULJHQ HLQVWHOOL JHQ 0LOOLRQHQEHWUDJ +LQ]X NRPPHQ 9HUWULHEVEDUULHUHQ :HQQ HLQ ,QYHVWRU QXU LQ 2*$:V LQYHVWLHUHQ GDUI ł ZLH GLHV EHL 'DFKIRQGV XQG IRQGVJHEXQGHQHQ /HEHQVYHUVLFKH UXQJHQ GHU )DOO VHLQ NDQQ ł PĞVVWH HU DOV .RQVHTXHQ] JÌQ] OLFK DXV GHU 6WUDWHJLH DXVVWHLJHQ 'DQQ ZĞUGHQ YHUPXWOLFK 0LWWHO DEijLHĕHQ %URGHKVHU NDQQ GLH 6DFKH JHODVVHQ EHWUDFKWHQ ZHLO HU LQ VHLQHP %HUHLFK GLHVH 3UREOHPDWLN QLFKW KDW Ľ)ĞU XQVHUH LQVWLWXWLRQHOOHQ ,QYHVWRUHQ QXW]HQZLU IĞU DOWHUQDWLYH $VVHWV *HIÌĕH ZLH 5$,)V $,)V RGHU 6SH]LDO $,)V 3URIHVVLRQHOOH XQG VHPLSURIHVVLRQHOOH ,QYHVWRUHQ NHQQHQ GLHVH 6WUXNWXUHQ XQG QXW]HQ VLH DXFKĺ )ĞU 3ULYDWDQOHJHU XQG VHPLSURIHVVLR QHOOH ,QYHVWRUHQ ELHWHQ VLFK VHLQHU 0HLQXQJ QDFK GHU (/7,) XQG GDV GHXWVFKH 6RQGHUYHUPĆJHQ QDFK GHP )RQGV 6WDQGRUWJHVHW] YRQ DQ Ľ)ĞU XQVHUHQ )RQGV ':6 ,QI UDVWUXNWXU (XURSD KDEHQZLU GLH 5HFKWVIRUPGHV GHXWVFKHQ 6RQGHUYHUPĆJHQV JHZÌKOW XQG GDV IXQNWLRQLHUW VHKU JXWĺ VR %URGHKVHU 'LH =LHOJUXSSH IĞU GLHVHQ )RQGV VLQG 3ULYDW DQOHJHU XQG ,QVWLWXWLRQHOOH 'HU 1DFKWHLO VHL GDVV GLHVHU )RQGV DXIJUXQG VHLQHU 5HFKWVVWUXNWXU ELVODQJ DXVVFKOLHĕ OLFK DQ GHXWVFKH ,QYHVWRUHQ YHUWULHEHQ ZHUGHQ NDQQ ZHLO HU QLFKW SDVVSRUWLHUXQJVIÌKLJ LVW Vertriebliche Barrieren 'LHVH 3UREOHPDWLN NĆQQWH GHU 1RUPHQJHEHU HLJHQWOLFK DXFK JOHLFK OĆVHQ ZHQQ HU GHPQÌFKVW GLH )RQGVUHJXOLH UXQJ DQIDVVW Ľ'LH (60$ HUNHQQW GDV 3UREOHP GHU 3DVV SRUWIÌKLJNHLW )ĞU 2*$:V XQG GHQ (/7,) JLEW HV GLH0ĆJ OLFKNHLW GHU VRJHQDQQWHQ 3DVVSRUWLHUXQJ IĞU $,)V QLFKW 'HU 1RUPHQJHEHU NĆQQWH GLH $,)9HUWULHEVUHJHOQ DQSDV » Die ESMA möchte grundsätzlich eine scharfe Abgrenzung zwischen Wertpapierfonds und Alternatives sehen. « RA Florian Geuder, Rechtsanwalt bei der Kanzlei King & Spalding LLP, Frankfurt Plenum CAT Bond Dynamic Fund I Ginge es nach der ESMA, dürfte ein solcher Fonds bald nicht mehr in einer OGAW-Struktur existieren. In den letzten drei Jahren legte der Plenum CAT Bond Dynamic Fund (ISIN: LI1115702881) deutlich zu. Mit seinem Volumen von rund 425 Millionen US-Dollar investiert der Fonds in ein global diversifiziertes Portfolio von Katastrophenanleihen. Der Anlageschwerpunkt des Fonds liegt auf den Gefährdungen durch Erdbeben und Stürme in entwickelten Regionen wie dem Südosten der USA, Westeuropa oder Japan. Das Risiko von Hurrikans im Südosten der USA macht etwa 53 Prozent des Portfolios aus, danach folgen mit 17 Prozent die Absicherung von Erdbeben in Kalifornien und knapp zehn Prozent Hurrikans im Nordosten der USA. Quelle: Bloomberg 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 42,7 % 50 % 2024 I 2025 I 2023 I 2022 90 100 110 120 130 140 266 N o . 4/2025 | institutional-money.com STEUER & RECHT | Regulierung FOTO: © KING & SPALDING LLP Die ESMA befürwortet eine klare Trennung der unterschiedlichen Fondsvehikel.