Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

Rahmenbedingungen. Nur auf dieser Basis entsteht wie- der Investitionsvertrauen.“ :HQQ PDQ GLH SROLWLVFKHQ (LQJULȬH LQ GHQ :RKQXQJV- markt ausblendet, ist eine hohe Investitionsbereitschaft der verschiedenen Investorengruppen erkennbar. So ergab der Ľ)DPLO\ 2ȯFH 5HDO (VWDWH 5HSRUW ĺ GHV ,QYHVWPHQW managers Kingstone Real Estate, dass die Nutzungsart :RKQHQ EHL )DPLO\ 2ȯFHV ZHLWHUKLQ DP EHOLHEWHVWHQ LVW CEO Tim Schomberg bestätigt zwar, dass das politische Handeln Investoren durchaus verunsichert habe, zumal 0LHWSUHLVEUHPVHQ LP IUHL ljQDQ]LHUWHQ :RKQXQJVEDX HLQ Renditedämpfer seien. Aktuell sieht er die Stimmung jedoch entspannter: „Die politische Unterstützung beim %DX YRQ ĆȬHQWOLFK JHIĆUGHUWHP :RKQUDXP VWHOOW GDV 9HU- trauen in die Politik teilweise wieder her. Die staatlichen Fördermechanismen – etwa Baukostenzuschüsse, zinsgüns- tige oder sogar zinslose Darlehen sowieMiet- und Tilgungs- ]XVFKĞVVH ł VFKDȬHQ HLQ YHUOÌVVOLFKHV ,QYHVWLWLRQVXPIHOGĺ Wenn die Unterstützungen zum Tragen kommen, kom- pensieren sie teilweise die Belastungen durch gestiegene =LQVHQ XQG %DXNRVWHQ XQG JOHLFK]HLWLJ VLQG GLH &DVKijRZ Kalkulationen stabiler. Ebenfalls relativ gelassen zeigt sich Christian Langosch, &R /HLWHU ,PPRELOLHQ EHLP0XOWL )DPLO\ 2ȯFH +47UXVW für das institutionelle Investorensegment: „Eine große Zurückhaltung nehmen wir nicht wahr, wobei der Anteil vonWohnen in vielen Immobilienportfolios untergewich- tet war oder ist.“ Allerdings sei das Interesse gestiegen, da der Wohnungsmarkt relativ konjunkturunabhängige (UWUÌJH DEZLUIW Ľ(YHQWXHOOHQ VWDDWOLFKHQ (LQJULȬHQ EHL GHU Miethöhe begegnet man mit sehr konservativen Annah- men beimAnkauf und den Erwartungen für die Zukunft. Dies geht natürlich zulasten der Renditen, was allerdings akzeptiert wird, da sehr stabil kalkulierbare Erträge dem gegenüberstehen“, so Langosch. Trotzdem sieht er dieMiet- preisbremse auch kritisch, da sie eventuell die wirtschaftli- che Instandhaltung der Gebäude unmöglich machen und die Ertragskraft einer Immobilie beeinträchtigen könnte. :HEHU YRP:6+ )DPLO\ 2ȯFH HUJÌQ]W Ľ:HQQ 0RGHUQL- sierungen oder energetische Maßnahmen sich nicht mehr UHljQDQ]LHUHQ ODVVHQ ZHUGHQ VLH YHUWDJW ł GDV VFKDGHW DP (QGH 0LHWHUQ ZLH 9HUPLHWHUQ JOHLFKHUPDĕHQĺ Großes Interesse Ehrlichkeit in der Diskussion und mithin die Betrachtung nicht nur der Mieteinnahmen, sondern auch sämtlicher .RVWHQ IĞU 0LHWHU XQG 9HUPLHWHU IRUGHUW 3HWHU &]DSHN CEO der Bank Austria Real Invest. Er verwaltet Öster- UHLFKV JUĆĕWHQ RȬHQHQ ,PPRELOLHQIRQGV GHU DXIJHOHJW wurde und zwischenzeitlich einen Immobilienbestand von rund vier Milliarden Euro hatte. Czapek sieht in der aktuel- len Diskussion ein Ungleichgewicht. „Es heißt immer, dass dieMieten steigen, aber niemand spricht darüber, dass auch die Gebühren, beispielsweise für die Müllabfuhr, stark stei- gen und dass die Mieten in Österreich auch mit der Mehr- wertsteuer belastet sind. Die Kosten für dieDienstleistungen XQG 9HUZDOWXQJ HLQHV 0LHWVKDXVHV VHLHQ LQ GHQ YHUJDQJH- nen Jahren ebenfalls höher geworden. Allein die Personal- NRVWHQ VHLHQ XP ]LUND 3UR]HQW JHVWLHJHQ 'LH (UKDOWXQJ HLQHV +DXVHV XQG GLH (LQKDOWXQJ DOOHU 9RUVFKULIWHQ ]XP Beispiel für den Brandschutz, kosten viel Geld. Der Fonds erwirtschaftet für seine Anleger mit den Immobilien eine regelmäßige und stabile Rendite, sagt Czapek und schiebt nach: „Aber reich, wie derzeit allen Immobilienbesitzern unterstellt wird, kann man damit nicht werden.“ Große Fondsgesellschaften lassen sich von den Turbu- lenzen mitunter weniger beeindrucken als kleinere Inves- toren und planen, die notwendige Liquidität vorausgesetzt, neue Immobilienakquisitionen. Der Asset Manager Savills Investment gab auf Anfrage an, dass sich langfristig orien- tierte institutionelle Investoren von den Regulierungsrisi- ken nicht abschrecken lassen undweiterhin großes Interesse amWohnimmobiliensektor haben. EDF Invest, der Invest- mentarm des Energieunternehmens Electricité de France, plant, gemeinsammit Savills IMmehre hundert Millionen Euro in den „European Living Fund“ zu investieren, dem zurzeit Objekte in Deutschland, den Niederlanden, Spa- QLHQ XQG 6FKZHGHQ PLW HLQHP 9ROXPHQ YRQ 0LOOLR- nen Euro gehören. Die Einmischung der Politik in den freien Markt beob- achtet Patrick Au Yeung, Senior Fund Director des Euro- pean Living Fund bei Savills IM, jedoch ganz genau. Er bekennt sich zu den sozialenZielen, diemit regulatorischen Maßnahmen erreicht werden sollen, und hat gleichzeitig NODUH 9RUVWHOOXQJHQ YRQ HLQHP LQWDNWHQ ,QYHVWLWLRQVXP- feld. „Unserer Ansicht nach ist es entscheidend, dass Regu- lierungsmaßnahmen vorhersehbar, verlässlich und ausge- wogen bleiben. Nur dann kann privates Kapital weiterhin LQ GHQ XQWHUYHUVRUJWHQ:RKQXQJVPDUNW ijLHĕHQĺ VR <HXQJ ALEXANDER ENDLWEBER » Eventuellen staatlichen Eingriffen bei der Miethöhe begegnet man mit sehr konservativen Annahmen beim Ankauf. « Christian Langosch, Co-Leiter Immobilien bei HQ Trust » Entscheidend ist, dass Regulierungs- maßnahmen vorhersehbar, verlässlich und ausgewogen bleiben. « Patrick Au Yeung, Senior Fund Director bei Savills IM N o . 4/2025 | institutional-money.com 255 Wohnpolitik | STEUER & RECHT FOTO: © HQ TRUST, SAVILLS IM