Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

bal Banking &Markets, Goldman Sachs, mit Blick auf die *UDljN Ľ$VVHW $OORNDWLRQĺ Ausnahmefall Immobilien Die Studie liefert darüber hinaus einen interessanten Ein- blick, was direkte und indirekte Investments anbelangt: Bei ,PPRELOLHQ YHUWUDXHQ )DPLO\ 2ȯFHV DP VWÌUNVWHQ auf ihre eigene hausinterne operative Expertise und investie- ren in der Folge direkt in die Objekte. ZumVergleich: Auf Fondsmanager und damit indirekte Investments imBereich ,PPRELOLHQ VHW]HQ QXU 3UR]HQW GHU )DPLO\ 2ȯFHV %HL allen anderen Segmenten im Bereich alternative Anlagen EHYRU]XJHQ )DPLO\ 2ȯFHV KLQJHJHQ ĞEHUZLHJHQG LQGL- rekte Investments und damit externe Fondsmanager mit entsprechendem Spezialwissen. 'HU MĞQJVW SXEOL]LHUWH Ľ.LQJVWRQH )DPLO\ 2ȯFH 5HDO (VWDWH 5HSRUW ĺ EHVWÌWLJW GLH 9RUOLHEH YRQ )DPLO\ 2ȯFHV IĞU ,PPRELOLHQGLUHNWLQYHVWPHQWV /DXW GHU DXI Immobilieninvestments spezialisierten Gesellschaft King- VWRQHPLW 6LW] LQ0ĞQFKHQ VLQG EHDFKWOLFKH 3UR]HQW GHU ,PPRELOLHQYHUPĆJHQ GHU EHIUDJWHQ )DPLO\ 2ȯFHV DXV GHU '$&+ 5HJLRQ GLUHNWH ,QYHVWPHQWV 'DQHEHQ VLQG GHU Kingstone-Umfrage zufolge Joint Ventures mit einemwei- WHUHQ )DPLO\ 2ȯFH 3UR]HQW GHU %HIUDJWHQ RGHU &OXE 'HDOV 3UR]HQW GHU %HIUDJWHQ EHOLHEW :HQLJ JHIUDJW sind dagegen Immobilieninvestments in Spezialfonds mit anderen institutionellen Investoren. Die Konzentration auf die interne Expertise und Kontrolle im Immobiliensektor EHVWÌWLJW GDPLW HLQPDO PHKU GLH +DQGV RQ 0HQWDOLWÌW GHU )DPLO\ 2ȯFHV LQ GLHVHP 6HJPHQW Strategische Cashquote Die im Branchenvergleich hohe Cashquote von zwölf Pro- ]HQW EHL )DPLO\ 2ȯFHV ĞEHUUDVFKW ]XQÌFKVW 6LH HUJLEW ODXW Goldman Sachs jedoch aus mehreren Gründen Sinn: Eine KRKH &DVKTXRWH HUPĆJOLFKW HV )DPLO\ 2ȯFHV HLQHUVHLWV LP )DOO YRQ0DUNWNRUUHNWXUHQ UDVFK ]X JĞQVWLJHQ.XUVHQ:HUW- SDSLHUH NDXIHQ ]X NĆQQHQ $XI GHU DQGHUHQ 6HLWH HUNOÌUW sich die hohe Cashquote mit der weiter oben genannten hohen Gewichtung alternativer Anlagen. Denn bei die- VHQ PĞVVHQ ,QYHVWRUHQ UHJHOPÌĕLJ .DSLWDODEUXIH &DSLWDO &DOOV EHGLHQHQ XQG HQWVSUHFKHQGH /LTXLGLWÌW YRUKDOWHQ :LGULJHQIDOOV GURKHQ XQHUZĞQVFKWH UHFKWOLFKH )ROJHQ 'LH Studienautoren interpretieren die Kombination aus hohen &DVKEHVWÌQGHQ XQG LOOLTXLGHQ DEHU UHQGLWHVWDUNHQ DOWHUQD- WLYHQ $QODJHQ DOV HLQH Ľ%DUEHOOĺ 6WUDWHJLH 9RU GLHVHP+LQ- WHUJUXQG ZROOHQ 3UR]HQW DOOHU EHIUDJWHQ )DPLO\ 2ȯFHV innerhalb eines Jahres ihre Cashquote reduzieren, um in riskante Assetklassen zu investieren. Angesichts dieser stra- WHJLVFKHQ /LTXLGLWÌWVSRVLWLRQ VWHOOW VLFK GLH )UDJH QDFK GHQ JHSODQWHQ ]XNĞQIWLJHQ 3RUWIROLRYHUÌQGHUXQJHQ Adaptionen Nach dem Status quo untersuchte Goldman Sachs, wel- FKH 3RUWIROLRÌQGHUXQJHQ )DPLO\ 2ȯFHV SODQHQ Ľ)DPLO\ 2ȯFHV VLJQDOLVLHUHQ 9HUWUDXHQ LQ ODQJIULVWLJHV :DFKVWXP XQG EOHLEHQ ]XJOHLFK GLV]LSOLQLHUW LQ LKUHP 9RUJHKHQĺ HUNOÌUW 6DUD 1DLVRQ7DUDMDQR *OREDO +HDG RI $SH[ DQG 3UL- YDWH:HDOWK0DQDJHPHQW &DSLWDO 0DUNHWV $VVHW :HDOWK Management, Goldman Sachs, die grundlegende Denk- XQG +DQGOXQJVZHLVH YRQ )DPLO\ 2ȯFHV 'LHVH VHL DXFK ]XNĞQIWLJPHKUKHLWOLFK YRQ 6WDELOLWÌW XQG GDPLW YRQ HLQHP %HLEHKDOWHQ GHU VWUDWHJLVFKHQ $VVHW $OORFDWLRQ JHSUÌJW Kleinere Änderungen sind aber geplant, sofern diese das &KDQFHQ 5LVLNR 9HUKÌOWQLV YHUEHVVHUQ LQVEHVRQGHUH ZHQQ KĆKHUH 5HQGLWHQ ZLQNHQ Ľ)DPLO\ 2ȯFHV VLQG EHUHLW .XUV ]X KDOWHQ ł VLFK DEHU DXFK YHUVWÌUNW DXI %HUHLFKH ZLH 3UL- vate Credit und Aktien zu konzentrieren, wo sie überzeu- JHQGH 5HQGLWHFKDQFHQ VHKHQ 'HU ODQJH $QODJHKRUL]RQW GHV JHGXOGLJHQ .DSLWDOVĸ YRQ )DPLO\ 2ȯFHV HUODXEW HV LKQHQ DQ GHU 6SLW]H GHU ,QQRYDWLRQ ]X LQYHVWLHUHQĺ HUJÌQ]W 1DL- VRQ7DUDMDQR 'LH YRQ YLHOHQ )DPLO\ 2ȯFHV JHRUWHWHQ 5HQ- ditechancen zeigen sich anschaulich bei den Umschich- Geplante Änderungen Family Offices wollen mehr Aktien und Private Equity. Family Offices setzen grundsätzlich auf Stabilität und damit auf relativ wenig Veränderun- gen bei ihrer strategischen Asset Allocation. Trotzdem müssen regelmäßig Adaptierungen vorgenommen werden, um auf Ebene des Gesamtportfolios Risiken zu reduzieren und Ren- ditechancen zu nutzen. Vor diesem Hintergrund zeigen sich Family Offices mutig und wollen ihr Exposure in Aktien und Private Equity erhöhen. Dies wird zulasten der Cashquote gehen, die 34 Prozent aller Family Offices reduzieren wollen, um in renditestärkeren Anlageklassen zu investieren. Quelle: Goldman-Sachs-Studie Öffentlich gehandelte Aktien Private Equity Cash und Cash-Äquivalente Anleihen Immobilien Hedgefonds Private Credit Rohstoffe Infrastruktur Prozentanteil der Befragten Welche Änderungen erwarten Sie bei Ihrer strategischen Asset Allocation auf Sicht von zwölf Monaten? 38 44 18 39 46 15 16 50 34 20 67 20 64 17 24 72 4 66 26 9 21 76 3 14 85 1 13 » Family Offices signalisieren Vertrauen in langfristiges Wachstum und bleiben zugleich diszipliniert in ihrem Vorgehen. « Sara Naison-Tarajano, Global Head of Apex and Private Wealth Management Capital Markets, Asset & Wealth Management, Goldman Sachs N o . 4/2025 | institutional-money.com 181 Family Offices | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © MARK MCQUEEN