Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

D ie Idee, die zur Gründung des Echiquier World Next Leaders führte, war ja eine im April 2014 erfolgversprechende: Der neue global ausgerich- tete Aktienfonds sollte durch Stockpicking, wofür das französische Haus LFDE (La Financière de l’Échiquier) nun einmal steht, in innovative Wachstumsunternehmen mit Leadership-Position in ihrem jeweiligen Sektor über einen Zyklus nach Kosten Outperformance generieren. Die Messlatte ist mit dem MSCI All Country Net Return (Euro) Index eine durchaus ambitionierte. Der Fokus liegt auf Unternehmen, bei denen das Fondsmanagement davon ausgeht, dass sie Innovationskraft besitzen und in traditio- nellen oder neu entstehenden Sektoren künftig eine globale Führungsposition einnehmen werden und damit heute starkes Wachstumspotenzial aufweisen. Die Zusammen- setzung des Portfolios kann erheblich von seiner Bench- mark abweichen, und genau das hat sie auch getan – und zwar in beide Richtungen. Ist es 2020/2021 eine exorbi- tante Outperformance gewesen, die den Fonds nach oben spülte, so ist es in den letzten drei Jahren genau das Gegen- teil: Zuerst ging der Fondsmanager – und seinemNachfol- ger gelang so gut wie nichts. Das lag zum Teil auch daran, GDVV VLFK DOOHV DXI GLH Ľ0DJQLljFHQW 6HYHQĺ NRQ]HQWULHUWH und Tech-Titel der zweiten und dritten Reihe zurückblie- ben. Ein Fonds wie der Echiquier World Next Leaders, der einenMid Cap Bias aufweist und auch in Small Caps inves- tiert ist, hat hier einen gewichtigen Nachteil zu verkraften. Nur ganz wenigen Firmen wie Palantir ist es in den letzten Jahren gelungen, in die Premier League aufzusteigen. Dazu kommt, dass andere Sektoren wie Healthcare und Energie schon länger aus der Mode sind. Schwer wiegen auch die Emerging-Markets-Tangente und die Untergewichtung der USA, die sich als trendstärkster Markt in den letzten Jahren stets aufs Neue bestätigt haben. Wenig Hoffnung Der Investmentbericht vomSeptember merkt an, dass sich der Anstieg der Märkte auf große Technologiewerte, getra- gen von gigantischen KI-Investitionsplänen, beschränkt. Mittelständler konnten hier nicht Schritt halten. Das Fonds- PDQDJHPHQW KRȬW LQGHV GDVV HLQH 6HQNXQJ GHU =LQVHQ ]X einer Verbesserung der makroökonomischen Lage und einer Ausweitung der Performance führen könnte. Die Performance der letzten drei Jahre ist ein einziges Tal der Tränen VLHKH JOHLFKQDPLJH *UDljN . In den letzten drei Jahren per Stichtag 6. November 2025 konnte der Echiquier World Next Leaders keine positive Performance erzielen, was angesichts der gut gelaufenen Aktienmärkte überaus traurig ist. Mit einer annualisierten Performance von minus 0,56 Prozent im Jahr in der auf Euro lautenden thesaurierenden Anteilsklasse A blieb der Fonds gegenüber der Benchmark umkumuliert 55,24 Prozent zurück. Diese hat annualisiert 15,37 Prozent erzielt, was die jährlicheMin- derleistung auf 15,93 Prozent festschreibt. Selbst wennman institutionelle Kosten unterstellt, ändert sich nicht viel. Nichts zu beschönigen John Korter, Head of European Sales bei LFDE mit Sitz in Frankfurt, ist sich des Problems voll bewusst und beschö- nigt nichts: „Die Performance der letzten Jahre bedeutet einen Imageschaden für LFDE. Nach der stellaren Perfor- mance 2020 hat der Echiquier World Next Leaders leider QLFKW PHKU GLH .XUYH EHNRPPHQĺ:DVPLW GHPKÌVVOLFKHQ Entlein wohl passieren wird? Korter: „Ich denke, es wird in drei bis sechs Monaten eine Entscheidung fallen, wie es mit GHP )RQGV ZHLWHUJHKW ĺ 1RFK VLQG $VVHWV YRQ PHKU DOV Millionen imFonds, Ende Oktober 2021 waren es über 513 Millionen Euro. Man darf gespannt sein, wie es weitergeht. DR. KURT BECKER FLOP. Selbst erfolgreiche Investmentboutiquen schleppen manchmal in ihrer Fondspalette ein hässliches Entlein mit sich herum. LFDE hat mit dem Echiquier World Next Leaders eine solche Altlast. Schnellstmöglich vergessen Tal der Tränen Performancevergleich über die letzten drei Jahre Auf annualisierter Basis blieb der Echiquier World Next Leaders zum Stichtag 6. November 2025 über 36 Monate um 15,93 Prozent jährlich hinter seiner Benchmark, dem MSCI All Country Net Return (Euro) Index, zurück. Quelle: Bloomberg -20 0 20 40 60 2025 I 2024 I 2023 I '22 Performance in % Echiquier World Next Leaders FLOP N o . 4/2025 | institutional-money.com 167 FLOP | PRODUKTE & STRATEGIEN