Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

Aktien sowie US-amerikanische und europäische Invest- ment-Grade-Unternehmensanleihen umfasst. Der unter- suchte Zeitraum reicht von 2010 bis 2024. Methodik und Erkenntnisse Die Analyse der Strategien für jedes der vier Anlage-Teiluni- versen basiert auf Daten zu ESG-Vorfällen, die vonRepRisk, einem Pionier im Bereich Reputationsrisikodaten mit Sitz in Genf, erhoben werden. Erstens verwenden die Autoren für die Long/Short-Strategie den RepRisk-Index (RRI), der die Long- und Short-Positionen dynamisch den Aktienmit der besten und schlechtesten Performance in Bezug auf all- gemeines ESG-Fehlverhalten zuordnet. Zweitens wenden sie eine Ausschlussstrategie an, bei der Assets nach schwer- wiegenden und weitreichenden Vorfällen ausgeschlossen werden. Drittens betrachten sie Event-Driven-Long/Short- 6WUDWHJLHQ EHL GHQHQ GLH EHWUHȬHQGH $NWLH RGHU $QOHLKH nach dem negativen ESG-Event leerverkauft wird. Dabei wenden sie unterschiedliche Größen für das Short-Expo- sure an und setzen die FIS-Daten auf Assetebene für alle Short-Strategien ein. Die empirischen Ergebnisse zeigen, dass die Integration von Daten zu ESG-Kontroversen in Long/Short-Strategien GLH ljQDQ]LHOOH 3HUIRUPDQFH XQG GDV (6* 5LVLNRPDQDJH- Eine aktuelle Untersuchung zeigt, dass Long/Short-Strategien, insbesondere bei US-Aktien und Anleihen, die Performance und das ESG-Risikomanagement verbessern können, Das aktive Shorting von Unternehmen mit ESG-Kontroversen erwies sich dabei dem Ausschlusskonzept als Instrument zur Risikominderung überlegen. Finanzielle und ESG-Performance der drei Strategien für europäische Aktien RRI-Long-only bleibt in der Performance deutlich hinter der Benchmark zurück. Strategie Long Short Annualisierter Annualisierte Sharpe Maximum Tracking ø Sektor- ø RepRisk Return [%] Volatilität [%] Ratio Drawdown Error [%] Abweichung [%] Index (RRI) Gleichgewichtete Benchmark 5,5 14,4 0,4 38,6 N/A N/A 27,9 RRI Long/Short 100 0 3,4 15,1 0,2 42,6 5,3 15,5 3,1 RRI Long/Short 100 25 2,8 11,5 0,2 33,6 7,6 14,3 -9,2 RRI Long/Short 100 50 1,9 8,7 0,2 30,8 11,6 14,3 -17,4 RRI Long/Short 100 100 -0,4 8,1 -0,1 32,4 20,8 15,0 -27,7 Post-Event-Ausschlüsse 100 0 6,2 14,3 0,4 38,5 1,6 7,9 24,2 Post-Event-Long/Short 100 Variable 5,9 13,7 0,4 37,3 1,7 5,6 22,9 Ein Short-Exposure von maximal 50 Prozent in einer RRI-basierten Long/Short-Strategie geht deutlich zulasten der Performance. Da hilft der Sharpe Ratio auch ein Vola-Rückgang nicht mehr auf die Sprünge im Vergleich zur gleichgewichteten Benchmark. Die Post-Event-Strategien hingegen bringen mehr Rendite, ein bisschen weniger Vola und in etwa die gleiche Sharpe Ratio. Sie überzeugen mit geringem Tracking Error und deutlich geringerer Sektorabweichung. Quelle: Studie N o . 4/2025 | institutional-money.com 153 Nachhaltigkeit | THEORIE & PRAXIS ILLUSTRATION: © GMF | GENERIERT MIT KI | GOOGLE GEMINI