Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

G URĕH 8QWHUQHKPHQ VLQG KÌXljJ LQ (6* .RQWUR versen verwickelt, die die Volatilität erhöhen XQG YRU DOOHP1DFKKDOWLJNHLWVLQYHVWRUHQ ]X HLQHU 8PVFKLFKWXQJ LKUHU *HOGHU YHUDQODVVHQ $QJHVLFKWV GHV ZHOWZHLW H[SRQHQWLHOOHQ $QVWLHJV YRQ (6* RULHQWLHUWHQ ,QYHVWPHQWV LQ GHQ OHW]WHQ -DKUHQ LVW GLH ]XQHKPHQGH 9HU EUHLWXQJ YRQ$QODJHVWUDWHJLHQ GLH XQWHUVFKLHGOLFKH $QVÌ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üVNL 0DUN 7KRPSVRQ XQG 7VX\RVKL ,ZDWD ELV GDWR ĞEHUKDXSW NHLQH 6WXGLHQ GLH VLFKPLW /RQJ 6KRUW 6WUD WHJLHQ LQ GLHVHU $QODJHNODVVH EHVFKÌIWLJHQ $OVR PDFKWHQ VLH VLFK GDUDQ GLHVH /ĞFNH ]X VFKOLHĕHQ XQG XQWHUVXFKWHQ HPSLULVFK GLH ,QWHJUDWLRQ YRQ 'DWHQ ]X (6* .RQWURYHUVHQ LQ /RQJ 6KRUW 6WUDWHJLHQ IĞU $NWLHQ XQG &RUSRUDWH %RQGV VRZRKO IĞU GLH 86$ DOV DXFK (XURSD Vier Zielrichtungen (UVWHQV VFKODJHQ VLH HLQHQ NRKÌUHQWHQ 5DKPHQ IĞU (6* RULHQWLHUWH /RQJ 6KRUW XQG $XVVFKOXVVVWUDWHJLHQ IĞU $NWLHQ XQG $QOHLKHQ YRU GHU HLQH JDQ]KHLWOLFKH 6LFKW DXI GLHPĆJ OLFKH ,PSOHPHQWLHUXQJ LQ HLQHP JHPLVFKWHQ 3RUWIROLR ELH WHW =ZHLWHQV QXW]HQ VLH GHQ HLQ]LJDUWLJHQ 'DWHQVDW] ]X /HHUYHUNDXIVNRVWHQ IĞU HLQ]HOQH 9HUPĆJHQVZHUWH YRQ ),6 *OREDO XP GLH 3RUWIROLRNRQVWUXNWLRQ HLQVFKOLHĕOLFK /HHU YHUNDXIVPHFKDQLVPHQ IĞU 8QWHUQHKPHQ GLH VLFK (6*9HU VWĆĕHQ VFKXOGLJ PDFKHQ ]X GHPRQVWULHUHQ XQG ]X ]HLJHQ ZLH GLHVH 6WUDWHJLHQ PLW UHLQHQ /RQJ $XVVFKOXVVVWUDWHJLHQ LQ HLQHP UHDOLVWLVFKHQ 8PIHOG YHUJOLFKHQ ZHUGHQ NĆQQHQ 'ULWWHQV VFKODJHQ VLH HLQHQ NRQVLVWHQWHQ PHWKRGLVFKHQ 5DKPHQ YRU XP GLH ljQDQ]LHOOH XQG (6* RULHQWLHUWH 3HU IRUPDQFH YRQ $QODJHVWUDWHJLHQ $NWLHQ XQG $QOHLKHQ PLW /RQJ RQO\ $XVVFKOXVV XQG /RQJ 6KRUW 6WUDWHJLHQ JOHLFK]HLWLJ ]X YHUJOHLFKHQ 9LHUWHQV XQWHUPDXHUQ VLH LKUH 0HWKRGHQ PLW 0DUNWGDWHQ IĞU HLQHQ EUHLWHQ LQWHUQDWLR QDOHQ 'DWHQVDW] GHU 86 DPHULNDQLVFKH XQG HXURSÌLVFKH Ein Team um Tomasz Orpiszewski von der ZHAW School of Management and Law untersucht, ob man ESG-Kontroversen besser durch Ausschluss oder durch aktives Shorten von Firmen in Portfolios berücksichtigen sollte. /HHUYHUNDXI versus ([NOXVLRQ Finanzielle und ESG-Performance der drei Strategien für US-Aktien Schon Long-only mit Input des RRI-Index verbessert die Sharpe Ratio. Strategie Long Short Annualisierte Annualisierte Sharpe Maximum Tracking ø Sektor- ø RepRisk Rendite [%] Volatilität [%] Ratio Drawdown Error [%] Abweichung [%] Index (RRI) Gleichgewichtete Benchmark 10,4 15,4 0,6 39,9 N/A N/A 30,3 RRI Long/Short 100 0 11,1 15,6 0,7 40,1 4,3 15,5 5,2 RRI Long/Short 100 25 8,9 12,2 0,7 30,7 6,7 12,8 -7,4 RRI Long/Short 100 50 6,4 9,2 0,7 20,9 10,6 12,6 -15,8 RRI Long/Short 100 100 1,0 6,6 0,2 28,1 18,9 13,9 -26,3 Post-Event-Ausschlüsse 100 0 10,9 15,8 0,7 39,8 1,4 7,6 26,5 Post-Event-Long/Short 100 Variable 10,0 14,7 0,6 38,0 1,5 5,0 25,4 Ein Short-Exposure von maximal 50 Prozent in einer RRI-basierten Long/Short-Strategie verbessert Sharpe Ratio, Volatilität und den Drawdown. Nach dem ESG-Event bringen der Ausschluss von US-Aktien und eine variable Long/Short-Strategie relativ wenig Verbesserung im Verhältnis zur gleichgewichteten traditio- nellen Benchmark. Allerdings sind die Tracking Errors ziemlich gering. Quelle: Studie 152 N o . 4/2025 | institutional-money.com THEORIE & PRAXIS | Nachhaltigkeit