Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

.DSLWDOPDUNWHV ZHLO HLQ *URĕWHLO GHU +DXVKDOWH QXU LQijD- tionsindexierte einheimische Sparinstrumente halten kann. 'LH ]HQWUDOH 5LVLNRGHljQLWLRQ GHV 0RGHOOV ł GHU *UHQ]- QXW]HQ KDQGHOEDUHU *ĞWHU ł HUJLEW VLFK DXV GHU $JJUHJDWLRQ GLHVHU *UĆĕHQ XQG IXQJLHUW DOV JOREDOHU Ľ6WUHVVLQGLNDWRUĺ DXI GHQ :HFKVHONXUVH XQG =LQVHQ UHDJLHUHQ 'XUFK GLHVH SUÌ]LVH DEHU VFKODQNH 6WUXNWXU OÌVVW VLFK ODXW GHQ $XWRUHQ DEELOGHQ ZLH VLFK 6FKRFNV ł RE DXI GHU .RQVXP RGHU GHU 3URGXNWLRQVVHLWH ł LQ JURĕHQ XQG NOHLQHQ 9RONVZLUWVFKDI- WHQ XQWHUVFKLHGOLFK DXI ZHOWZHLWH 3UHLVH XQG:ÌKUXQJVULVL- NHQ DXVZLUNHQ 'LH .DOLEULHUXQJ ]HLJW GDVV VLFK PLW GLHVHU 0RGHOODUFKLWHNWXU GLH EHNDQQWHQ )DNWHQ ]XU 'ROODU 'RPL- QDQ] JXW UHSURGX]LHUHQ ODVVHQ GLH 6LFKHUKHLWVSUÌPLH GLH QLHGULJHQ 5HQGLWHQ DP 86 %RQGPDUNW XQG GLH LP LQWHU- QDWLRQDOHQ 9HUJOHLFK KRKHQ 8QWHUQHKPHQVEHZHUWXQJHQ LQ GHQ 86$ Funktionsweise des sicheren Hafens 'LH 6DIH +DYHQ (LJHQVFKDIW GHV 'ROODUV LVW ODXW 8UVSUXQJV- DQQDKPH GHU $XWRUHQ HLQ (UJHEQLV UHDOHU +DQGHOVYHUijHFK- WXQJHQ 'HU 'ROODU ZHUWHW LQ 6WUHVVSKDVHQ DXI ZHLO GLH 86$ DOV JUĆĕWH 9RONVZLUWVFKDIW GLH:HOWPDUNWSUHLVH IĞU KDQGHO EDUH *ĞWHU ĞEHUSURSRUWLRQDO EHHLQijXVVHQ :HQQ DPHUL NDQLVFKH +DXVKDOWH RGHU 8QWHUQHKPHQ YRQ QHJDWLYHQ 6FKRFNV JHWURȬHQ ZHUGHQ VWHLJW ZHOWZHLW GHU *UHQ]QXW]HQ KDQGHOEDUHU *ĞWHU ł XQG GDPLW GLH $WWUDNWLYLWÌW GHV 'ROODUV Dieses Zusammenspiel aus ökonomischer Wucht, Import- QDFKIUDJH XQG GHP GDUDXV DEJHOHLWHWHQ *OHLFKJHZLFKWV- SUHLV IĞU GDV KDQGHOEDUH *XW HU]HXJW GLH ]HQWUDOHQ 3ULYLOH- JLHQ YRQ GHQHQ GLH 86$ SURljWLHUHQ ELOOLJHUH )LQDQ]LHUXQJ KĆKHUH .DSLWDO]XijĞVVH KĆKHUH 8QWHUQHKPHQVZHUWH 'LH $XWRUHQ ]HLJHQ DQVFKOLHĕHQG ZLH HLQ+DQGHOVNULHJ GLH- VHQ0HFKDQLVPXV YHUÌQGHUW ,Q LKUHP0RGHOO EHGHXWHW HLQ =ROO HLQH GLUHNWH (UKĆKXQJ GHU .RVWHQ IĞU 86 ,PSRUWH XQG ł VSLHJHOELOGOLFK ł HLQH 9HUWHXHUXQJ YRQ 86 ([SRUWHQ LQV US Präsident Donald Trump wollte mit seiner Zollpolitik unter anderem die Verschuldungsspirale seines Landes beenden. Zolleinnahmen sollten demnach helfen, den US-Staats- haushalt zu sanieren. Möglicherweise hat er mit dem resultierenden Handelskrieg aber einen Flächenbrand ausgelöst, der schwer zu löschen ist. Steigendes Risiko, steigender Dollar Wie der Dollar von Q2/2002 bis Q3/2025 auf globale Risiken reagierte. Rund zwei Jahrzehnte lang erfüllte der Dollar seine Rolle als globaler sicherer Hafen im Allgemeinen und Ankerwährung im Speziellen. Der von US-Präsident Donald Trump begon- nene Handelskrieg könnte dieses Muster unterbrechen. Quelle: „Trade War and the Dollar Anchor“ -0,10 -0,05 0,00 0,05 0,10 0,15 0,3 I 0,2 I 0,1 I 0,0 I -0,1 I -0,2 Breiter Dollar-Index Globales Risiko N o . 4/2025 | institutional-money.com 123 Handelskrieg und Dollar | THEORIE & PRAXIS FOTO: © FRANCIS CHUNG | BLOOMBERG