Institutional Money, Ausgabe 4 | 2025

lung gefährdet nicht nur die Versorgungssicherheit, son- dern auch das Vertrauen in die Handlungsfähigkeit unseres Staates.“ Laut Katzenmayer lässt „die aktuelle Verteilungsde- batte rund um das Sondervermögen befürchten, dass aus- gerechnet diejenigen, die amdringendstenHilfe brauchen, am Ende leer ausgehen könnten. Dabei wäre es falsch, die Mittel allein entlang formaler Trägerschaften oder nach Zuständigkeiten zu vergeben. Richtig wäre es, die Vertei- lung konsequent an den realen Bedarfen auszurichten – unabhängig davon, ob die Einrichtung kommunal, freige- meinnützig oder konfessionell getragen wird.“ So redlich die Argumentation Katzenmayers ist – es sind genau diese Forderungen, die beispielsweise von ifo-For- scher Niklas Potrafke hinterfragt werden. Demnach drohe, „dass sich unsere Befürchtungen aus demFrühjahr auch für die Bundesländer bewahrheiten: Mit den neuen Schulden werden Investitionen aus denKernhaushalten verlagert. Die Politik sieht vor, dass mit den neuen Schulden auch bereits Der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz und sein Vize sowie Finanzminister Lars Klingbeil wollen die deutsche Wirtschaft mit einem Sondervermögen von 500 Milliarden Euro aus ihrem Elend erlösen. Die Einschätzungen dazu sind gespalten, die Aktienmärkte haben aber reüssiert – zu Recht? Eine spezifische Marktanalyse bringt Licht ins Dunkel. Halb leer … Der Chart von J.P. Morgan lässt wenig Gutes erahnen, … Während man bei J.P. Morgan sorgenvoll auf die Entwicklung der deutschen Industriedynamik blickt, … Quelle: JPM 70 % 80 % 90 % 100 % 110 % 2025 I 2023 I 2021 I 2019 I 2017 I 2015 I 2013 I …. oder halb voll? … während man bei Bantleon Potenzial ortet. … ortet man bei Bantleon eine mögliche Bodenbildung und sogar das Potenzial für eine Erholung. Quelle: Bantleon 80 % 85 % 90 % 95 % 100 % 105 % 110 % 2025 I 2023 I 2021 I 2019 I 2017 I 2015 Index N o . 4/2025 | institutional-money.com 117 Deutsches Sondervermögen | THEORIE & PRAXIS FOTO: © KRISZTIAN BOCSI | BLOOMBERG