Institutional Money, Ausgabe 3 | 2025

PARTNER-PORTRÄT tät ins Portfolio. Zum einen ist die Wertentwick- lung von Anleihen seltener negativ als jene von Aktien (gemessen am Anteil negativer Jahre). Zum anderen bieten Anleihen durch ihre gerin- gere Korrelation zu Aktien einen wertvollen Diversifikationsbeitrag. Diese Eigenschaften machenAnleihen zueiner sinnvollenErgänzung für ausgewogene Anlageportfolios. Orientierung durch quantitative Analyse Quantitative Methoden ermöglichen im ersten Schritt die schnelle Verarbeitung großer Daten- mengen und damit eine breite Abdeckung des Investmentuniversums. Durch die Nutzung von quantitativen Methoden werden subjektive Ein- flüsseundmenschlicheVorurteile (Biases)mini- miert. Einschätzungen basieren vielmehr auf klar definierten Kriterien. Zudem gewährleisten systematische Ansätze eine gleichbleibende Verfolgung von Investmentstrategie und Syste- matik über Zeit undMarktbedingungen hinweg. Durch die Anwendung eines faktororientier- ten Ansatzes wird das Verhalten einer Anleihe in einzelne Komponenten (Faktoren) zerlegt. So können verborgene Rendite- und Risikoquel- len identifiziert werden, die mit traditionellen, diskretionären Strategien oft unentdeckt blei- ben. ImRentensegment nutzenwir die Faktoren Bewertung, Qualität, Momentumund laufenden Ertrag. Da die Faktoren sich in verschiedenen Marktzyklen unterschiedlich entwickeln, kombi- nieren wir sie in einemMulti-Faktor-Ansatz. Die Kombination dieser Faktoren liefert stabilere Signale als die einzelnen Kom- ponenten und ermöglicht es uns, bestehende Prämien am Markt effektiver zu nutzen. Vereinfa- chend ausgedrückt, identifizieren wir auf diese Weise Anleihen, die eine besonders hohe Kreditquali- tät (Quality) haben, günstigbewer- tet sind (Value), eine attraktive laufende Rendite (Carry) bieten und einem positiven Trend folgen (Momentum). Detailtiefe durch fundamentale Analyse Selbst die herausragendsten quantitativen Ansätze erfordern spezifisches Markt-Know- how. Wichtig ist daher auch die Plausibilisierung der quantitativenAnalysendurcheinerfahrenes Portfoliomanagement. Gerade im Anleihenbe- reich ist es essenziell, tiefer zu schauen, weil der Markt imGegensatz zu manch anderen Asset- klassen auch komplexer ist. So gibt es nicht nur eine Vielzahl von Emittenten, sondern mit- unter auch eine Vielzahl von unterschiedlichen Laufzeiten, Senioritäten sowie unterschiedli- che Ausgestaltungen von Anleihenbedingun- gen. Dies wird im Rahmen der fundamentalen Analyse beachtet. Außerdemerfolgt eine detail- lierte ökonomische und politische Einschätzung desUmfelds sowie eineBewertung vonKapital­ bedarf und ausstehenden Rückzahlungen als Faktor für Angebot undNachfrage. Zur Person Dr. Veronika Herzberger leitet seit 2025 die Ein- heit Fixed Income Solutions bei der Commerz- bank Vermögensverwaltung. Mit über zwei Jahrzehnten Expertise im Rentenmarkt bringt sie umfassendes Spezialwissen für eine stra- tegisch wichtige Anlageklasse mit. Nach ihrem Studiumder Volkswirtschaftslehre an der Wirt- schaftsuniversität Wien war Frau Herzberger zunächst als Analystin und Portfoliomanagerin bei ErsteGroup tätig. NacheinerStationalsPort- foliomanagerin bei Talanx wechselte sie 2016 zu Quoniam, wo sie zuletzt das Renten-Portfolio­ management leitete, bevor sie ihr Weg zur Commerzbank Vermögensverwaltung führte. Abb.2:LaufendeRenditeimhistorischenVergleichzuAktienattraktiv Quelle:Bloomberg,31.7.2025|EURUnternehmensanleihen:BloombergEuroAggregateCorporateTotalReturnIndex, EURStaatsanleihen:BloombergSeries-EEuroGovt1–10YrBondIndex,AktienEuropa:EuroStoxx50 I I I I 1990 I I 1990 80 % 100 % 120 % M2WO0PB Index PICGEHR LX Equity 31.05.2010 80 % 100 % 120 % M2WO0PB Index DEXEBTC LX Equity 31.05.2010 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 120% GDV FONDS professionell GDV FONDS professionell 2019 I 2018 I 2017 I 2016 I 2015 I 2014 I 2013 2 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 0 3000 6000 9000 12000 15000 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 I 2014 I 2013 I -8 % -6 % -4 % -2 % 0 % 2 % 4 % .25I .24 I .23 I .22 I .21 I .20 I .19I .18I .17 I .16I .15I .14 200 % mager 100 % fett -1 % 0 % 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % .25I .24 I .23 I .22 I .21 I .20 I .19I .18I .17 I .16I .15I .14 200 %mager 100 % fett 1 Jahr 3 Jahre 1 Jahr 3 J EUR Staatanleihen EUR Unternehmensanleihen Pic et Health Bloomberg World Biotech, Pharma & Life Science Candriam Equities Biotechnology Bloomb g World Biot ch, Pharma & Life Science FLOP alle alle Jah XXXX 0,0 % + + XXXX 0,0 % XXXX 0,0 % XXXX 0,0 % XXX 0,0 % XXX 0,0 % Europa 0,0 % EUR Unternehmensanleihen EUR Staatsanleihen Dividenderendite Aktien Europa RechtlicherHinweis:Nurfürprofessionelle Investoren.Dies isteineMarketinganzeige–bitte lesenSiedenVerkaufsprospektunddasBasisinformationsblatt,bevorSieeineendgültige Anlageentscheidungtreffen.EinErfolgderStrategienkannnichtgarantiertundVerlustekönnennichtausgeschlossenwerden.DasTitelbild istKI-generiert. Dr. Veronika Herzberger Head of Fixed Income Solutions Thilo Wolf Global Head of Distribution Kontakt Commerz Real Investmentgesellschaft mbH Center of Competence Investment Management Distribution Kaiserstraße 16 60311 Frankfurt am Main Tel.: +49/611/71 05-4645 E-Mail: thilo.wolf@commerzreal.com Internet: am.commerzreal.com/de/ Fondsdaten CBK Euro Sovereign Plus Bond Selection ISIN/WKN: DE000A414Z56 / A414Z5 Währung: EUR Auflage: 22.5.2025 (Anteilsklasse I) Ertragsverwendung: Ausschüttend Mindestanlage: 5 Mio. Euro Fondsdaten CBK Euro Corporate Bond Selection ISIN/WKN: DE000A414Z72 / A414Z7 Währung: EUR Auflage: 22.5.2025 (Anteilsklasse I) Ertragsverwendung: Ausschüttend Mindestanlage: 5 Mio. Euro Firmenporträt DasAssetManagementderCommerzbankGruppever- eint die Kompetenzen ihrer Investment Manager Com- merz Real, Yellowfin Asset Management, Aquila Capi- tal und Commerzbank Vermögensverwaltung. Über maßgeschneiderte institutionelle Lösungen in diskre- tionärenMandaten und Fondsvehikeln verwaltenmehr als 100 Investmentspezialisten Kundengelder von über 75 Milliarden Euro (Stand: 31.7.2025). Dabei umfasst die breite Produktpalette liquide Anlagen in Aktien-, Ren- ten-, Overlay- sowie Multi-Asset-Strategien wie auch in Private-Markets-Strategien mit Lösungen im Bereich Immobilien, Infrastruktur und erneuerbare Energien. ANZEIGE FOTO: © COMMERZBANK