Institutional Money, Ausgabe 3 | 2025

PARTNER-PORTRÄT D ie jüngste Schwäche der US-Wirtschafts- daten hat unsere Überzeugung gestärkt, dass die Ausnahmestellung der USA pausiert und der Dollar in der zweiten Jahreshälfte wei- ter anWert verlierenwird. Dies dürfteweiterhin diepositiveStimmunggegenüberSchwellenlän- dern unterstützen und insbesondere die Dollar- bewertung vonVermögenswerten inLokalwäh- rung stärken. Der Trend zur Heraufstufung von Kreditratings in Schwellenländern setzt sich fort, was eben- falls positiv ist und die Kredit-Spreads trotz der globalen makroökonomischen Risiken unter- stützt. Die meisten Upgrades staatlicher Emit- tenten fanden imHigh-Yield-Segment statt. Län- derwiePakistanundArgentinien, diezuvor indie CCC-Kategorie gerutscht waren, kehrtenwieder indasSingle-B-Segment zurück. AndereLänder die lange imBB-Segmentwaren, stiegenwieder in den Investment-Grade-Bereich auf, darunter Paraguay, Aserbaidschan undOman. Während Zölle für die US-Wirtschaft inflations- fördernd sein sollten, da US-Importeure ihre Kosten letztendlich auf die Verbraucher abwäl- zen werden, glauben wir, dass sie für den Rest der Welt deflationär wirken werden. Das war bereits inSchwellenländernwie Thailandund in Osteuropa zu beobachten. Dieser globale Defla- tionstrend dürfte weiterhin Rückenwind für die Lokalwährungen in Schwellenländern darstel- len und dort letztlich auch zu lockereren Finan- zierungsbedingungen führen. Die günstigeren Finanzierungsbedingungen werden wiederum auch für Hartwährungsanleihen positiv sein, da sowohl Staaten als auch Unternehmen mittel- fristig in der Lage sein sollten, sich im Inland zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren und so ihre Kreditwürdigkeit zu verbessern. Internationale Investoren erkennen zunehmend das günstige Umfeld für Schwellenländeran- leihen. Nach drei aufeinanderfolgenden Jahren mit Abflüssen kehren sie in die Anlageklasse zurück. Die Möglichkeiten, die sie in verschiede- nen Segmentenwie Hartwährungs- und Lokal- währungs-Staatsanleihen sowie Unterneh- mensanleihen bietet, eignen sich ideal zur Port- foliodiversifikation. Schwellenländeranleihen profitieren von der Pause der US-Ausnahmestellung Die Handelspolitik der USA hat Marktverwerfungen, aber auch Wertschöpfungs­ möglichkeiten bei Anleihen aus Schwellenländern geschaffen. Wichtige rechtlicheHinweise:DiesesMarketingdokumentwurdedurcheinodermehrereUnternehmenderVontobel-Gruppe (zusammen „Vontobel“) für institutionelleKunden inAT, DEundLUproduziert.|DiesesDokumentdientausschließlich InformationszweckenundstelltwedereineAufforderungnocheinAngebotdar,AktiendesFonds/AnteiledesFondsoder sonstigeAnlageinstrumentezuzeichnenoderTransaktionenoderRechtshandlungen jeglicherArtvorzunehmen.ZeichnungenvonAnteilenamFondssolltenstetsalleinaufderBasis desVerkaufsprospekts (der „Verkaufsprospekt“)desFonds,desBasisinformationsblatts („KID“),dessenSatzungunddesaktuellstenJahres-undHalbjahresberichtsdesFondsund nachKonsultationeinesunabhängigenAnlage-,Rechts-undSteuerberaterssowieeinesRechnungslegungsspezialistenerfolgen.DiesesDokumentrichtetsichnuran„geeigneteGegen- parteien“oder„professionelleKunden“,wie inderRichtlinie2014/65/EG(RichtlinieüberMärktefürFinanzinstrumente,„MiFID“)beziehungsweise inentsprechendenVorschriftenande- rerRechtsordnungenfestgelegt,oderanqualifizierteAnlegergemäßBundesgesetzüberdiekollektivenKapitalanlagen(KAG) inderSchweiz.|WederderFondsnochdieVerwaltungs- gesellschaftoderderAnlageverwaltergebeneineausdrücklicheoderstillschweigendeZusicherungoderGarantie inBezugaufdieFairness,Korrektheit,Genauigkeit,Angemessenheit oderVollständigkeiteinerBewertungdesESG-ResearchunddiekorrekteAusführungderESG-Strategie.DaAnlegerunterschiedlicheAnsichtendarüberhabenkönnen,wasnachhaltiges InvestierenodereinenachhaltigeAnlageausmacht,kannderFonds inEmittenten investieren,dienichtdieÜberzeugungenundWerteeinesbestimmtenAnlegerswiderspiegeln.| Die historischePerformancestelltkeinen Indikatorfürdie laufendeoderzukünftigePerformancedar. DiePerformancedaten lassendiebeiderAusgabeundRücknahmeder AnteileerhobenenKommissionenundKostenunberücksichtigt.DieRenditedesFondskann,zumBeispiel infolgevonWährungsschwankungen,steigenoder fallen.DerWertdes im FondsangelegtenKapitalskannsteigenoder fallen.Fürdievollständigeoder teilweiseRückzahlungdesangelegtenKapitalsgibteskeineGarantie. |AlleobengenanntenUnterlagen sindkostenlosbeidenautorisiertenVertriebsstellenundamSitzdesFonds,49AvenueJ.F.Kennedy,L-1855 Luxemburg ,erhältlich,sowieandennachfolgendgenanntenStellen:euro- päischeEinrichtungfür Deutschland :PwCSociétécoopérative-GFD,2,rueGerhardMercatorB.P.1443,L-1014Luxemburg,E-Mail :lu_pwc.gfd.facsvs@pwc.com, https://gfdplatform. pwc.lu/facilities-agent/view/vf-de ,Kontakt-und Informationsstelle in Österreich :ErsteBankderoesterreichischenSparkassenAG,AmBelvedere1,A-1100Wien.Weitere Informa- tionenzudemFondsfindenSie imaktuellenVerkaufsprospekt, indenJahres-undHalbjahresberichtensowie imBasisinformationsblatt(„KID“).SiekönnendieseDokumenteauchauf unsererWebsiteuntervontobel.com/amherunterladen.EineZusammenfassungderAnlegerrechte (einschließlich InformationenüberVerbandsklagenzumSchutzderKollektivinter- essenderVerbrauchergemäßderEU-Richtlinie2020/1828)findenSie inenglischerSpracheunterwww .vontobel.com/vamsa-investor-information.Vontobelkannbeschließen, diefür denVertriebseiner InvestmentfondsgetroffenenVorkehrungengemäßArtikel93aderRichtlinie2009/65/EGzuwiderrufen. |Die Informationenstammenausalszuverlässigerach- tetenQuellen.J.P.Morganübernimmt jedochkeineGewähr für ihreVollständigkeitoderRichtigkeit.DieVerwendungdes IndexerfolgtmitGenehmigung.Der Indexdarfohnevorheri- gesschriftlichesEinverständnisvonJ.P.MorganwederkopiertnochverwendetoderzurVerfügunggestelltwerden.Copyright2025,J.P.MorganChase&Co.AlleRechtevorbehalten. ObwohlVontobelderMeinung ist,dassdiehierinenthaltenenAngabenaufverlässlichenQuellenberuhen,kannVontobelkeinerleiGewährleistungfürdieQualität,Richtigkeit,Aktuali- tätoderVollständigkeitder indiesemDokumententhaltenen Informationenübernehmen. Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/695 996-3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Fondsdaten Vontobel Fund – EmergingMarkets Debt I, USD ISIN/WKN: LU0926439729 Auflagedatum 15.5.2013 Managementgebühr p.a. 0,55% Wertentwicklung Nettorendite für Kalendarjahre in%des Vontobel Fund - EmergingMarkets Debt I, USD 2024 2023 2022 2021 2020 Fund 13,83% 14,27% -19,89% 0,96% 1,44% Index 6,54% 11,09% -17,78% -1,80% 5,26% 2019 2018 2017 2016 2015 Fund 14,76% -6,51 % 16,99% 12,71 % -0,35% Index 15,04% -4,26% 10,26% 10,15% 1,18% DiehistorischePerformancestelltkeinen Indikatorfürdie laufendeoder zukünftige Performance dar. DiePerformancedaten lassendiebeiderAusgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Quelle:Vontobel,per31.7.2025 Firmenporträt Vontobel ist ein internationaler aktiver Investment­ manager mit Schweizer Wurzeln, der institutionelle und private Kunden betreut. Unsere Anlageteams stützen sich auf spezialisierte Anlagetalente, eine starke Performancekultur und ein solides Risiko­ management. Unser Bekenntnis zu aktivemManage- ment ermöglicht es uns, auf der Grundlage unserer Überzeugungen zu investieren. Wir beschäftigen rund 250 Anlageexperten, die an verschiedenen Stand­ orten in der Schweiz, Europa, Asien und den USA tätig sind und Strategien und Lösungen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Multi-Asset-Anlagen sowie Pri- vatmärkten entwickeln. Dario Scheurer PortfolioManager, Vontobel EMERGING MARKET DEBT ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL