Institutional Money, Ausgabe 3 | 2025

A MO steht für Asset Management One, einen japa- nischen Fondsanbieter, der mit 1. Oktober 2016 durch die Fusion von vier Asset Managern entstan- den ist und sich auf asiatische und globale aktive Anlagestra- tegien für institutionelle und Unternehmensinvestoren kon- zentriert. AMO ist bekannt für sein Engagement für nach- haltige Geldanlagen und ist die erste Vermögensverwal- tungsgesellschaft in Japan, die sich der globalen Initiative zur Nutzung erneuerbarer Energien (RE100) angeschlossen hat. Mit einem verwalteten Vermögen von 489 Milliarden US- Dollar zur Jahresmitte 2025 zählt die Gesellschaft zu den größten Vermögenverwaltern Japans beziehungsweise Asiens. Als einer der führenden Dienstleister für institutio- nelle Kunden in Japan bietet die Gesellschaft maßgeschnei- derte Produkte und Dienstleistungen für unterschiedliche Bedürfnisse an. Horrender Performanceunterschied Wenn man nur den AMO Japan Sustainable Equity Port- folio I JPY Fonds (ISIN: LU2039694737) betrachtet, der als Artikel-9-Fonds (dunkelgrüner Fonds) besonders strengen Nachhaltigkeitsmaßstäben gerecht werden muss, könnten Zweifel an der Managementleistung von AMO aufkom- men.Dies wäre jedoch nicht gerechtfertigt,wie ein Vergleich mit der Entwicklung des AMO Japan Value Equity Portfolio I JPY Fonds (ISIN: LU1779687497) belegt. Dieser grüne Artikel-8-Fonds ist im Ranking von Scope in der Peergroup „Equity Japan“ auf Rang drei von 152 Fonds zu finden. Beim streng nachhaltigen Schwesterfonds, dem AMO Japan Sustainable Equity Portfolio, scheint man in der identen Scope-Vergleichsgruppe hingegen nur auf dem 143. von 152 Plätzen auf. Offenbar führt das weiter verengte Investment- universum infolge der strengeren Regeln des Artikel-9- Fonds, für den die einzelnen Firmen explizite Nachhaltig- keitsziele verfolgen müssen, zu einer ausgeprägten Under- performance. Dies belegt der Chart „Ein Haus, zwei Japan- Fonds“ . Der beträchtliche Performanceunterschied ist nicht zuletzt deshalb erstaunlich, weil sich AMO seit seiner Gründung auf ESG-Investments konzentriert. Als verantwortungsbe- wusster Asset Manager verfolge man einen proaktiven Ansatz für nachhaltige Investments mit demZiel, eine nach- haltige Gesellschaft zu schaffen, erklärt die Gesellschaft. Da- zu führe man einen konstruktiven Dialog (Engagement) mit den Unternehmen, in die man investiere, und übe seine Stimmrechte aus. Der dunkelgrüne Fonds, enthält Aktien, die im Schnitt eine geringere Marktkapitalisierung aufweisen als jene im grünen Fonds. Interessanterweise machen die Top-Ten-Posi- tionen im Artikel-9-Fonds laut den aktuellsten Bloomberg- Daten gut 50 Prozent des Fondsportfolios aus, was für einen Strong-Conviction-Ansatz spricht, während jene im grünen Fonds nur einemDrittel des Nettofondsvermögens entspre- chen. Dass strenge Nachhaltigkeit mehr kostet, belegen die beiden Fonds von AMO in ihren institutionellen Yen- Tranchen: Macht die TER beim AMO Japan Value Equity Portfolio 1,05 Prozent pro Jahr aus, so sind es beim AMO Japan Sustainable Equity Portfolio mit 1,54 Prozent jährlich fast 50 Prozent mehr. Letzterer ist mit Assets von 1,15 Milli- arden Yen schon ein Leichtgewicht, wobei ein großer Mit- telabfluss um zirka zwei Drittel im Juli 2024 stattfand, als das Fondsvermögen von 3,75 auf 1,04 Milliarden Yen sank. Die Investoren scheinen mit den Füßen abzustimmen, denn der Artikel-8-Fonds ist 18,3 Milliarden Yen und damit mehr als 15-mal so schwer. Dass Investoren für einen Arti- kel-9-Fonds Renditenachteile in Kauf nehmen, gilt als ge- setzt. Wenn diese aber ein Ausmaß von mehr als zehn Pro- zentpunkten pro Jahr annehmen, findet auch die Geduld der nachsichtigsten Investoren ein Ende. DR. KURT BECKER FLOP. Der AMO Japan Sustainable Equity Portfolio I JPY ist ein Artikel-9-Fonds gemäß SFDR. Performancemäßig hat er einen schweren Stand und bleibt mehr als deutlich hinter vergleichbaren Produkten zurück. Artikel-9- Schicksal FLOP Ein Haus, zwei Japan-Fonds AMO Japan Sustainable Equity Portfolio I JPY (rot) vs. AMO Japan Value Equity Portfolio I JPY (gelb) Der AMO I JPY Fonds (Art. 9 SDFR) erzielte eine mediokre Per- formance von 9,13 Prozent per annum, während der Topix 16,62 Prozent und der AMO Japan Value Equity Portfolio I JPY Fonds (Artikel-8-Fonds) imposante 22,29 Prozent jährlich verdienten. Untersuchungszeitraum: 11. 9. 2020 – 12. 9. 2025. Quelle: Bloomberg 0 % 50 % 100 % 150 % 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Kum. Performance AMO Ucits Topix AMO Japan N o . 3/2025 | institutional-money.com 167 FLOP | PRODUKTE & STRATEGIEN