Institutional Money, Ausgabe 2 | 2025

PARTNER-PORTRÄT Wichtige rechtliche Hinweise: Dieses Marketingdokument wurde durch ein oder mehrere Unternehmen der Vontobel-Gruppe (zusammen „Vontobel“) für institutionelle Kunden in AT, DE und LU produziert. | Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds /Anteile des Fonds oder sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Rechtshandlungen jeglicher Art vorzunehmen. Zeichnungen von Anteilen am Fonds sollten stets allein auf der Basis des Verkaufsprospekts (der „Verkaufsprospekt“) des Fonds, des Basisinformationsblatts („KID“), dessen Satzung und des aktuellsten Jahres- und Halbjahres- berichts des Fonds und nach Konsultation eines unabhängigen Anlage-, Rechts- und Steuerberaters sowie eines Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an „geeignete Gegenparteien“ oder „professionelle Kunden“, wie in der Richtlinie 2014/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, „MiFID“) beziehungsweise in entsprechenden Vorschriften anderer Rechtsordnungen festgelegt, oder an qualifizierte Anleger gemäß Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) in der Schweiz. | Weder der Fonds noch die Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwalter geben eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Garantie in Bezug auf die Fair- ness, Korrektheit, Genauigkeit, Angemessenheit oder Vollständigkeit einer Bewertung des ESG-Research und die korrekte Ausführung der ESG-Strategie. Da Anleger unterschied- liche Ansichten darüber haben können, was nachhaltiges Investieren oder eine nachhaltige Anlage ausmacht, kann der Fonds in Emittenten investieren, die nicht die Überzeugun- gen und Werte eines bestimmten Anlegers widerspiegeln. | Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Perfor- mancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Die Rendite des Fonds kann, zum Beispiel infolge von Währungsschwankungen, steigen oder fallen. Der Wert des im Fonds angelegten Kapitals kann steigen oder fallen. Für die vollständige oder teilweise Rückzahlung des angelegten Kapitals gibt es keine Garantie. | Alle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisiertenVertriebsstellen und am Sitz des Fonds, 49 Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg, erhältlich, sowie an den nachfolgend genannten Stellen: Europäische Einrichtung für Deutschland: PwC Société coopérative – GFD, 2, rue Gerhard Mercator B.P. 1443, L-1014 Luxemburg, E-Mail: lu_pwc.gfd.facsvs@pwc.com , https://gfdplatform.pwc.lu/facilities-agent/view/vf-de ; Kontakt- und Informationsstelle in Österreich: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, A-1100 Wien. Weitere Informationen zu dem Fonds finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt, in den Jahres- und Halb- jahresberichten sowie im Basisinformationsblatt („KID“). Sie können diese Dokumente auch auf unserer Website unter vontobel.com/am herunterladen. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte (einschließlich Informationen über Verbandsklagen zum Schutz der Kollektivinteressen der Verbraucher gemäß der EU-Richtlinie 2020/1828) finden Sie in eng- lischer Sprache unter www.vontobel.com/vamsa-investor-information. Vontobel kann beschließen, die für den Vertrieb seiner Investmentfonds getroffenen Vorkehrungen gemäß Artikel 93a der Richtlinie 2009/65/EG zu widerrufen. | Die Informationen stammen aus als zuverlässig erachteten Quellen. J.P. Morgan übernimmt jedoch keine Gewähr für ihre Vollständigkeit oder Richtigkeit. Die Verwendung des Index erfolgt mit Genehmigung. Der Index darf ohne vorheriges schriftliches Einverständnis von J.P. Morgan weder kopiert noch verwendet oder zur Verfügung gestellt werden. Copyright 2025, J.P. Morgan Chase & Co. Alle Rechte vorbehalten. | Obwohl Vontobel der Meinung ist, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, kann Vontobel keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernehmen. Fondsdaten Vontobel Fund – Emerging Markets Debt I, USD ISIN: LU0926439729 Auflagedatum: 15. 5. 2013 Managementgebühr p. a.: 0,55 % Kontakt René Weinhold, Head of Germany & Austria Vontobel Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/69 59 96-3264 E-Mail: rene.weinhold@vontobel.com Internet: vontobel.com/am Firmenporträt Vontobel ist ein internationaler aktiver Investment- manager mit Schweizer Wurzeln, der institutionelle und private Kunden betreut. Unsere Anlageteams stützen sich auf spezialisierte Anlagetalente, eine starke Performancekultur und ein solides Risiko- management. Unser Bekenntnis zu aktivem Manage- ment ermöglicht es uns, auf der Grundlage unserer Überzeugungen zu investieren. Wir beschäftigen rund 250 Anlageexperten, die an verschiedenen Standorten in der Schweiz, Europa, Asien und den USA tätig sind und Strategien und Lösungen in den Bereichen Aktien, Anleihen und Multi-Asset-Anlagen sowie Privatmärkten entwickeln. Dario Scheurer Portfolio Manager, Vontobel D ie Trump-Regierung ging mit ihrem Handelskonflikt 2.0 viel weiter als erwartet. Die Zölle dürften in den USA in erster Linie zu steigenden Preisen für importierte Güter führen und eine starke Abschwächung der Konjunktur zur Folge haben. Es wird erwartet, dass der Handelskonflikt in den USA zu einem stärkeren Abschwung führen wird als im Rest der Welt. Genau diese Erwartung wiederum schwächt den US-Dollar. Insbesondere für die Schwellenländer (EM) dürf- ten sich die negativen Auswirkungen von Zöllen aus mehreren Gründen im Rahmen halten: Ers- tens sind Rohöl und seine Derivate sowie die mei- sten Metalle von den Zöllen ausgenommen. Dies mindert das Ausmaß sinkender Rohstoffpreise aufgrund des geringer erwarteten globalen Wachstums. Für Exporteure anderer Rohstoffe, bei denen die Preise wahrscheinlich stabiler blei- ben, sind die Auswirkungen weitaus geringer. Die meisten Schwellenländer weisen keinen hohen Industrialisierungsgrad der auf. Das bedeutet, dass abgesehen von Rohstoffexporteuren nur wenige Schwellenländer einen Handelsbilanzüberschuss mit den USA aufweisen, sodass für die meisten von ihnen der Mindestzollsatz von 10 Prozent gel- ten wird. Der schwächere US-Dollar hat den EM- Vermögenswerten in Lokalwährung im bisheri- gen Jahresverlauf erheblichen Auftrieb verliehen, und wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird. Bei den EM-Hartwährungsan- leihen sind die weltweit niedrigeren Renditen der Industrieländer in den letzten Wochen den EM- Anleihen im Investment-Grade-Bereich zugute- gekommen, und wir gehen davon aus, dass sich dies kurzfristig fortsetzen wird. Eine geringere Risikobereitschaft der Marktteil- nehmer führte zu einer deutlichen Spread-Aus- weitung bei EM-Hochzinsanleihen, was in der Anlageklasse attraktive Bewertungen geschaffen hat. Unsere Erwartung einer wahrscheinlich nur leichten Rezession in den USA, das Ausbleiben von Vergeltungsmaßnahmen gegen die USA sei- tens der meisten Länder (mit Ausnahme Chinas) und die Möglichkeit einer allmählichen Senkung einiger bilateraler Zölle auf dem Verhandlungs- weg sprechen dafür, dass die Risikobereitschaft zurückkehren könnte und sich damit der EM- Hochzinsbereich relativ bald erholen dürfte. Wie rasch sich diese Erholung manifestiert, hängt ins- besondere von der Reaktion (Verhandlungen oder Vergeltung) anderer Länder in der Welt ab. Attraktivere Bewertung dank gestiegener Spreads Die geringere Risikobereitschaft hat zu einer deutlichen Spread-Ausweitung bei Hochzinsanleihen der Schwellenländer geführt, was in der Anlageklasse attraktive Bewertungen gescha en hat. Dario Scheurer, Portfolio Manager, Vontobel Wertentwicklung Vontobel Fund – Emerging Markets Debt I, USD Nettorenditen in % 2024 2023 2022 2021 2020 Fund 13,83 14,27 –19,89 0,96 1,44 Index 6,54 11,09 –17,78 –1,80 5,26 2019 2018 2017 2016 2015 Fund 14,76 –6,51 16,99 12,71 –0,36 Index 15,04 –4,26 10,26 10,15 1,18 Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. DiePerformancedaten lassendiebeiderAusgabeundRück- nahmederAnteileerhobenenKommissionenundKostenunberücksichtigt.DieRenditedesFonds kannzumBeispiel infolgevonWährungsschwankungensteigenoder fallen. Quelle:Vontobel,per31.3.2025 EMERGING MARKETS DEBT ANZEIGE FOTO: © VONTOBEL