Institutional Money, Ausgabe 1 | 2025

STANDARDS Brief der Herausgeber........................... 4 Impressum........................................... 8 Nachrichten und Köpfe ...................... 10 THEORIE UND PRAXIS Nervenstarke Profianleger Institutionelle lassen sich von Donald Trump nur wenig beeinflussen ........... 28 » Ein Schritt in die falsche Richtung « Interview mit Prof. Veronika Grimm Die Wirtschaftsweise fordert eine echte Wende statt mehr Schulden....... 30 » Es gibt nicht nur eine Alpha-Quelle « Interview mit Prof. Robert Merton Der Nobelpreisträger über ver- schiedene Arten einer Überrendite...... 44 » Wir finanzieren Ewigkeitsaufgaben « Interview mit Eberhard Vetter Der Leiter Kapitalanlagen bei der RAG-Stiftung muss langfristig denken 54 » Die Musik spielt bei Private Markets « Interview mit Andrew Schlossberg Der CEO von Invesco über seine ehrgeizigen Wachstumspläne.............. 66 Abrissbirne aus der Tiefe DeepSeek sorgt für Unruhe in der KI-Branche und bei Investoren............ 76 Vorsichtig optimistisch Eine Umfrage unter 500 Institutionellen zeigt, wohin die Gelder fließen ........... 82 Modellierte Angst Ein neuer mit KI- und Social-Media-Hilfe erstellter „Angstindex“ liefert Investoren einen Informationsvorsprung .............. 92 Unrealistische Erwartungen Eine Studie beleuchtet das Potenzial von Privatmarktanlagen ........................... 100 Gold nicht gut genug? Die Basel-Regeln erlauben Gold nicht als High Quality Liquid Asset................. 108 Systematisch verzerrt Faktorrenditen könnten auf falschen Markterwartungen beruhen ............... 112 Markteffizienz am Prüfstand AQR untersucht, inwieweit sich die Markteffizienz über die Zeit verändert 116 Strategische Spielereien Einige Fondsmanager tricksen für ein besseres Morningstar-Rating............... 124 Passive Gratwanderung In Indizes hoch gewichteten Aktien droht bei Out-Flows Ungemach ........ 130 Bessere Pegelstandskontrollen Bei der Vorhersage zukünftiger Asset Flows sind nichtlineare Machine- Learning-Modelle im Vorteil.............. 134 Green Window Dressing Manche Fonds steigen um den Berichts- termin in ESG-Aktien ein, um ihre Nach- haltigkeits-Ratings zu verbessern ........ 142 Im Bann der EZB Wie sich unterschiedliche EZB-Maß- nahmen auf den Immobilienmarkt in Deutschland auswirken ..................... 146 Fahrrad für Fisch Trumps Idee eines eigenen bundesstaatli- chen Staatsfonds zieht Kritik aus diversen Richtungen nach sich........................ 152 IMPRESSUM Institutional Money Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH Landstraßer Hauptstraße 67, EG/Hof, A-1030 Wien Tel.: 01/815 54 84-0, Fax: 01/815 54 84-18 Büro Deutschland: Hohenzollernring 52, D-50672 Köln Telefon: 0221/33 77 81-0, Telefax: 0221/33 77 81-19 Web: www.institutional-money.com Verlagspostamt: 1030 Wien, Versandpostamt: 1000 Wien BZ, 3112 St. Pölten Auflage: 24.000, Erscheinungsweise: 4-mal jährlich Gültige Anzeigenpreisliste: 1/2025 Herausgeber: Mamdouh El-Morsi (el-morsi@institutional-money.com) Gerhard Führing (fuehring@institutional-money.com ) Geschäftsleitung: Dr. Gabriele Pankl (pankl@fondsprofessionell.com ) Chefredaktion: Dr. Kurt Becker (becker@institutional-money.com ) Hans Heuser (heuser@institutional-money.com) Verlagsleitung: Maged El-Morsi (m.el-morsi@institutional-money.com) Verlagsleitung Institutional Money Online: Merwat Ratheiser (ratheiser@institutional-money.com) Produktion und Kongressmanagement: Alexandra Bartl (bartl@institutional-money.com) Leiter Marketing & Verkauf: Roman Scholz (scholz@institutional-money.com ) Projektmanager Marketing & Verkauf: Thomas Kuntze (kuntze@institutional-money.com) Leitung Datenbank: Savas Ünal (uenal@institutional-money.com ) Online Marketing & Verkauf: Chiara Dürmoser (duermoser@institutional-money.com ), Steffi Peschorn (peschorn@institutional- money.com) , Anna Stöckl (stoeckl@institutional-money.com) Autoren dieser Ausgabe: Mag. Anton Altendorfer, Dr. Kurt Becker, Anke Dembowski, Mamdouh El-Morsi, Cornelia Fussi, Gerhard Führing, Dr. Marko Gränitz, Hans Heuser, Dr. Gabriele Pankl, Georg Pankl, Ingrid Punz, Hans Weitmayr Lektorat: Susanne Drexler (www.korrektur.at ), Silvia Stoller Fotos: Alfred Arzt, Jens Braune del Angel, Claudia El-Morsi, Marlene Fröhlich, Nikola Haubner, José Poblete, Pablo Faccinetto, Christoph Hemmerich, Brendan MacNeill, Marlene Fröhlich, Stock Adobe, photos.com , Flickr_WomEOS, Ethan Pines Leitung Abo-Service: Yasmin Valenti (valenti@institutional-money.com ) Grafik: Karin Hollenstein, Gerhard Peischl, Inez Gselmann Web-Grafik: Christoph Meissl Druck: Walstead NP Druck GmbH Sämtliche Daten und Informationen wurden von der Redaktion sorgfältig überprüft und für richtig befunden, eine Haftung für die Richtigkeit von veröffentlichten Daten und Informationen wird ausgeschlossen. Für unverlangt eingesandte Manuskripte und Fotos wird keine Haftung übernommen. Nachdruck, Übernahme in elektronische Medien oder auf Internetseiten auch auszugsweise nur mit ausdrücklicher Genehmigung des Verlags. Offenlegung nach § 5 Mediengesetz, Österreich: Medieninhaber: FONDS professionell Multimedia GmbH, Firmenbuchnummer: FN 205 813 t Gesellschafter: El-Morsi Privatstiftung, Gerhard Führing, Dr. Gabriele Pankl Geschäftsführer: Mamdouh El-Morsi, Gerhard Führing Versorgungswerke bleiben gern separat: Die ARGE be- rufsständischer Versorgungseinrichtungen im Porträt . 224 Systematisch verzerrt: Renditeanomalien sind zum Teil das Ergebnis falscher Erwartungen ... 112 Passive Gratwanderung: Benchmark-Schwerge- wichten drohen harte Zeiten ....................... 130 INHALT | 1/2025 8 N o . 1/2025 | institutional-money.com FOTO: © TIM FLAVOR, NUNOI | STOCK.ADOBE.COM, MARCO GABBIN | STOCK.ADOBE.COM