Institutional Money, Ausgabe 1 | 2025

High Yield – CDS-Index-Strategien vs. Cash Bonds seit 31. 12. 2004 DieabgebildeteWertentwicklung istnichtdiejenigedesFonds. Quellen:UBP,BloombergFinanceL.P.,JPMorgan,per31Dezember2024 1)67%USCDXHY+33%Europe iTraxxCrossover+BofAMLUSTreasury3-5Years:mithistorischerDurationvon 3,7Jahren. 2)67%USCDXHY+33%Europe iTraxxCrossover+BofAMLUSTreasury0-3Years:mithistorischerDurationvon 1,4Jahren. 3)67%USHYBofA ML+33%EURHYBofAMLUSDhedged,mithistorischemZinsexposurevon 3,9Jahren. 4)100%USHighYieldShortDuration (ticker:J1A0) VergangeneWertentwicklunggibtkeineGewähr fürkünftigeErtrage. 0 100 200 300 400 500 2024 I 2022 I 2020 I 2018 I 2016 I 2014 I 2012 I 2010 I 2008 I 2004 CDS-Strategie mit erweiterter Duration 1 CDS-Strategie mit begrenzter Duration 2 Globale hochverzinsliche Anleihen 3 Kurzfristige hochverzinsliche US Anleihen 4 Renditeplus durch High- Yield-CDS-Index-Strategie High-Yield-CDS-Indizes sind hervorragende Instrumente in einem Markt mit attraktiven Renditen von 7,5% (EUR) und 9% (USD). Mit einem Renditeplus von 4,5 Prozent gegenüber IG-Anleihen bieten sie strategische Vorteile für in- stitutionelle Portfolios. Marktentwicklung und aktuelle Chancen Der HY-Markt hat eine starke strukturelle Auf- wertung erfahren. BB-Anleihen haben einen Anteil von 52 Prozent, auf Anleihen mit B- und CCC-Ratings entfallen 48 Prozent gegenüber 60 Prozent noch vor zehn Jahren. In Kombination mit moderaten Ausfallquoten von 1,4 Prozent in den USA und 3,3 Prozent in Europa ergibt dies ein attraktives Risiko-Rendite-Profil. Strategische Umsetzung über CDS-Indizes Unser Ansatz basiert auf CDS-Indizes mit flexi- blem Exposure (80 bis 120 Prozent). In der geo- grafischen Allokation wird die Basisgewichtung von 67 Prozent USA und 33 Prozent Europa marktabhängig angepasst. Zwei Durationsprofile mit einer konservativen Variante (0–2 Jahre) und einer Variante mit längerer Duration (2,5–5,5 Jahre) tragen verschiedenen Anlagezielen und Zinssensitivitätspräferenzen Rechnung. Wertentwicklung und Market Impact Eine breit angelegte UBP-Studie zur Allokation in HY-Märkten via CDS-Indizes brachte überzeugen- de Ergebnisse hervor: Eine konsequent strate- gische Allokation von 20 Prozent HY lag mit 4,8 Prozent Rendite gegenüber der taktischen Variante (4,9 Prozent Rendite) nahezu gleichauf – profitierte aber konsequent vom hohen Carry und untermauerte so die Überlegenheit des strategischen Ansatzes. Aktuelles Marktumfeld Das Marktumfeld ist nach wie vor positiv: In den USA wächst die Wirtschaft weiter dynamisch, und in Europa liegt das Wachstum über der Rezessionsschwelle, vor allem getragen von den Peripherieländern. Die erwarteten Zinssenkungen der Fed beflügeln HY-Papiere zusätzlich. Philippe Gräub Head of Global & Absolute Return Fixed Income PARTNER-PORTRÄT Kontakt Alexander Weitzel UBP Asset Management (Europe) S.A. Frankfurt Branch Taunustor 1 D-60310 Frankfurt am Main Tel.: +49/69/50 50 60-4140 E-Mail: alexander.weitzel@ubp.com Internet: ubp.com Fondsdaten UBAM – Global High Yield Solution IC USD ISIN/WKN: LU0569863243 Währung: USD Referenzindex: UBGICUS LX Auflagedatum: 3. 12. 2010 Ausgabeaufschlag: kein Ausgabeaufschlag Fondsmanager: Philippe Gräub Mindestanlage: kein minimum Fondsvolumen: 6,2 Mrd. USD Stand: 31. 1. 2025 Anleihenexpertise Ein verwaltetes Vermögen von 18 Mrd. USD in Fonds und individuellen Mandaten zeugt von der großen Anleihenexpertise. Unsere HY-Strategie zeichnet sich durch ein konsequentes Risikomanagement, Performancemessung in Echtzeit und umfassende Stresstests aus. Unter der Leitung von Philippe Gräub mit mehr als 23 Jahren Branchenerfahrung kombiniert unser An- satz analytische Strenge mit strategischer Flexibi- lität. Seit 2007 konnten mit dieser Methode über verschiedene Marktzyklen konstante Ergebnisse er- zielt werden, was uns in unseren systematischen, researchbasierten Anlageentscheidungen bestätigt. Disclaimer: Zeichnungen, die nicht auf den neuesten Prospekten, vorvertraglichen Vorlagen (PCT), KIDs oder KIIDs (je nach Fall), Jahres- oder Halbjahresberichten oder anderen relevanten rechtlichen Dokumenten (die „Rechtsdokumente der Fonds“) basieren,sind nicht zulässig.Das KID ist auch in der Landessprache des jeweiligen Landes, in dem die Anteilsklasse registriert ist,erhältlich und auf der UBP-Website verfügbar: https://www.ubp.com/en/funds.html.Die Rechtsdokumente der Fonds sind kostenlos bei der Union Bancaire Privée,UBP SA,96–98 rue du Rhône,Postfach 1320,1211 Genf 1,Schweiz (UBP),bei der UBP Asset Management (Europe) S.A.,8,Rue Henri M.Schnadt,L-2530 Luxemburg,Großherzogtum Luxemburg,erhältlich. STRATEGISCHE & HY-LÖSUNGEN MIT INNOVATIVEN CDS-INDIZES ANZEIGE FOTO: © UBP