Institutional Money, Ausgabe 4 | 2024

1 Quelle: C&W, CBRE, MarketWatch. Stand: 30. Juni 2024. | 2 Quelle: Cushman & Wakefield, Barings Research. Stand: November 2024. | 3 Quelle: MSCI, FTSE/EPRA, Bayes Business School, Barings Research.Stand: Oktober 2024. Nur für professionelle Anleger / institutionelle Anleger. Dieses Dokument ist nicht zur Weitergabe an Privatanleger/Einzelanleger bestimmt, und Privatanleger/Einzelanleger sollten dieses DokumentnichtalsGrundlage füreineEntscheidungheranziehen.DerWerteinerAnlageunddieerzieltenErträgekönnensteigenodersinkenundwerdenwedervonBaringsnochvoneiner anderen Person garantiert.24-4013515 1. Potenziell erheblicher Schutz nach unten Vor dem Hintergrund steigender Zinsen hat der Markt in den letzten Jahren eine deutliche Neu- bewertung vollzogen. Seit Juni 2022 sind die Kapitalwerte aller europäischen Immobilien um 19 Prozent eingebrochen. Dabei waren die Rück- gänge in einzelnen Immobiliensektoren noch grö- ßer. 1 Zudem befand sich die Zahl der Bauvorha- ben in verschiedenen Sektoren, auch im Woh- nungsbau und in der Logistik, angesichts einer strengeren Bankenregulierung in den letzten 15 Jahren auf geringemNiveau. Folglich herrscht in den meisten bedeutenden Städten Europas ein Mangel an modernem Bestand, und die Leer- standsquoten sind nach wie vor niedrig. Das lässt darauf schließen, dass die Cashflows in den kommenden Jahren gesichert sein dürften. 2 Diese Kombination aus einer deutlichen Abwärts- korrektur der Kapitalwerte und der Wahrschein- lichkeit sicherer Cashflows schafft bei Real Estate Debt potenziellen Schutz nach unten. An- gesichts der weiterhin bestehenden makroöko- nomischen Unsicherheiten ist das von Vorteil. 2. Stabiles Ertragsprofil und attraktive Renditeaussichten Real Estate Debt verhält sich in vielerlei Hinsicht wie Unternehmensanleihen: Anlagen sind durch stabile Immobilien-Cashflows mit einem festge- legten Zeitplan für Zins- und Tilgungszahlungen unterlegt. Außerdem sind Darlehen durch physi- sche Sicherheiten gedeckt. Die Anlageklasse ist vor allem deshalb so attraktiv, weil sie Anlegern Immobilienexposure bietet, ohne die operativen Herausforderungen bewältigen zu müssen, die mit einer Allokation in Real Estate Equity verbun- den sind. Zwar sind die Renditen für Real Estate Equity in der Regel nicht so hoch wie zu Spitzen- zeiten, aber die Verluste sind begrenzt, und die Anlageklasse hat in der Vergangenheit über den gesamten Immobilieninvestmentzyklus hinweg stabile Ausschüttungen und Erträge geliefert. Des Weiteren bietet Real Estate Debt Anlegern potenziell attraktive Renditen. Die Anlageklasse hat sich in den letzten zehn Jahren besser ent- wickelt als Anleihen und Aktien, und das bei geringerer Volatilität, was größtenteils auf die Illiquiditätsprämie zurückzuführen ist, die Immo- bilienkredite aufweisen. 3 Selbst wenn die zugrun- de liegenden Zinsen sinken, bleibt das Rendite- potenzial gemessen an den historischen Stan- dards recht hoch. 3. Investments in strukturellen Themen Die Immobilienmärkte entwickeln sich ständig weiter und passen sich langfristigen demografi- schen und gesellschaftlichen Trends wie ESG an. Im ESG-Bereich bietet das akute Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei Wohnim- mobilien in Europa eine Gelegenheit für Anleger in Real Estate Debt, Kapital für das bereitzustel- len, was sich schnell zu wichtiger sozialer Infra- struktur entwickelt. Ferner kann Kapital für Real Estate Debt zur Sanierung und Renovierung von Immobilien beitragen, um bestimmte ESG-Krite- rien – wie etwa die Energieeffizienz – zu verbes- sern und so den Übergang von „braunen“ zu „grünen“ Immobilien zu unterstützen. Unserer Ansicht nach sollte der Aufbau eines diversifizier- ten Kreditportfolios in ausgewählten Immobilien- sektoren, in denen diese strukturellen Faktoren zusammenspielen, stabile Erträge ermöglichen und das Risiko eines Kreditausfalls verringern. Wir sehen auf dem gesamten Markt potenziell attraktive Chancen in Sektoren von Logistik über Wohnraum bis hin zu Büros. Drei Argumente, die jetzt für ein Investment sprechen Die Wirtschaftsdynamik in Europa kühlt sich nach mehreren schwierigen Jahren weiter ab. Dennoch spricht einiges dafür, dass die Aufschwungphase des Zyklus eingesetzt hat. Obwohl zahlreiche politische und geopolitische Unwägbarkeiten kurzfristige Schwankungen verursachen könnten, erscheint Real Estate Debt in Europa in diesem Umfeld besonders attraktiv – aus drei wichtigen Gründen. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Sascha Specketer Managing Director, Head of DACH Business Development Group E-Mail: germany.sales@barings.com Mehr erfahren Mehr als nur Transaktionen: Vertrauen aufbauen Bei Barings greifen wir auf unsere leistungsstarke globale Plattform zurück, um Werte für unsere Kunden in den Bereichen Private Real Estate Equity und Debt zu schaffen. Rupert Gill Head of Portfolio Management, European Real Estate Debt REAL ESTATE DEBT IN EUROPA: ANZEIGE FOTO: © BARINGS