Institutional Money, Ausgabe 4 | 2024

„Betrachtet man in der Vergangenheit die Renditen in den ersten zwölf Monaten nach einer Zinssenkung, so haben die meisten Fixed-Income-Sektoren eine positive Performance erzielt. Angesichts des aktuellen Lockerungszyklus der Fed kommt es also nicht darauf an, ob die Anleger festverzins- liche Wertpapiere halten, sondern in welchemUmfang und in welchen Sektoren.“ Während es von Janus also aus renditetechnischer Sicht ein ganz klares Bekenntnis zu Fixed Income gibt, stellt sich dennoch die Frage, ob diese Assetklasse derzeit ihren urei- gensten Investment-Case vertritt, wonach sie in unsicheren Zeiten als Absicherungsinstrument fungiert.Man kennt die Theorie noch aus der eigenen Zeit an der Uni: Aktien rauf, Anleihen runter. Und umgekehrt. Dieser Diversifikations- Wie tariert man sein Portfolio angesichts einer immer undurchsichtiger werdenden ökonomischen und geopolitischen Gemengelage optimal aus? Laut Capital Group könnte Fixed Income im gegenwärtigen Umfeld seine Rolle als Aktiendiversifikator wieder erfüllen. Stellt sich nur die Frage: Welche Art von Fixed Income? Fixed-Income-Markt mit Chancen Renditen ähnlich wie Anfang 2023 bei gleichzeitig etwas niedrigerer US-Inflation Das gegenwärtige Umfeld aus hohen Renditen bei gleichzeitig deutlich niedrigerer US-Inflation lässt unter Fixed-Income-Investoren Begehrlichkeiten aufkommen. Angesichts der hohen Unsicherheit und der starken Abwärtsrisiken, die beim Ausbleiben eines Soft Landing in den USA bestehen, könnten Investment-Grade-Investments High-Yield-Investments vorzuziehen sein. Quelle: Capital Group 0 % 2 % 4 % 6 % 8 % 10 % Emerging Markets in Hartwährung US-High-yield Globale Corporates (Rendite ungehedgt) US-Treasuries; Rendite 10 Jahre US CPI 31. Dezember 2022 30. September 2024 10-Jahres-Durchschnitt Inflation USA Fixed-Income-Rendite 6,6 % 2,5 % 2,8 % 3,7 % 3,8 % 2,4 % 5,1 % 4,3 % 3,1 % 8,6 % 7,5 % 6,3 % 9,0 % 7,0 % 6,6 % N o . 4/2024 | institutional-money.com 183 Fixed Income | PRODUKTE & STRATEGIEN FOTO: © FUNTAP | STOCK.ADOBE.COM