Institutional Money, Ausgabe 4 | 2024

W ährend einschlägige Umfragen der ARD im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahlen auswie- sen, dass mehr als 70 Prozent der in Deutsch- land Befragten von einer Wahlniederlage Donald Trumps ausgingen, hat sich Institutional Money mit dem Szenario eines Trump-Siegs auseinandergesetzt (Anm.: QR-Code zu „Was ein Comeback bedeutet“ in der Marginalspalte links) . An- gelehnt an einschlägige Forschung haben wir auf die Vola- tilitäten hingewiesen, die kurzfristig im Wahlkampf und langfristig nach einemWahlsieg des Republikaners eintreten könnten. Im vorliegenden Artikel wollen wir uns über die Fixed-Income-Schiene ansehen, ob der Bondmarkt als Absi- cherung gegen mögliche ökonomische und geopolitische Turbulenzen ein taugliches Mittel darstellt – und wenn ja, welche Art von Fixed Income sich hier anbietet. Nachdem sich der designierte US-Präsident bereits vor Redaktions- schluss auf die US-Notenbank Fed eingeschossen hat, wer- den wir auch die jüngste Zinspolitik in Gestalt der Novem- ber-Zinssenkung um 25 Basispunkte und den weiteren Aus- blick dazu streifen. Fixed Income: Nicht ob, sondern wie viel In diesem Zusammenhang gibt es von Markteilnehmerin- nen wie Kareena Moledina, Lead – Fixed Income Client Portfolio Management EMEA / Fixed Income ESG bei Janus Henderson Investors, eine ganz klare Sichtweise: Mit einem Knall gewann Donald Trump die US-Präsidentschaftswahlen. Überwiegen jetzt die Risiken oder die Chancen? Fixed-Income-Investments könnten angesichts dieser Unsicherheit den goldenen Mittelweg darstellen. Der große Nachhall Diversifikationseffekte wieder ein Faktor Sobald die grüne Zone erreicht ist, treten die gewünschten Diversifikationseffekte ein. Fixed Income hat in der Vergangenheit gegenüber Aktien immer dann seine Diversifikationsrolle erfüllt, wenn sich die Inflation normalisiert hat und nachhaltig unter drei Prozent gesunken ist. Die Frage ist natürlich, ob Abschottungseffekte aus den USA zu steigenden Inflations- raten führen – das könnte die Korrelation wieder positiv werden lassen. Quelle: Capital Group -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 9,0 % 8,0 % 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % Aktien-Bond-Korrelation 3-jährig 3-jährige durchschnittliche Kerninflation 182 N o . 4/2024 | institutional-money.com PRODUKTE & STRATEGIEN | Fixed Income FOTO: © EDELMAN SMITHFIELD Hier unsere Analyse zu einem möglichen Wahlsieg Donald Trumps aus IM 03/2024: im-online.com/ WST424 » Es gibt Grund zur Annahme, wonach die Diversifikationsfunktion, die in den letzten Jahren weniger zuverlässig war, zurückkehrt. « Flavio Carpenzano, Investment Director bei Capital Group