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Wir brauchen keine Kristallkugel: BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund

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Zugang zum globalen Markt für kurzlaufende Hochzinsanleihen, bei niedriger Sensivität für Leitzinsänderungen. Konzentration auf das kurze Ende des Marktes: die Anleihen im Fonds haben aktuell eine durchschnittliche Fälligkeit von 1,3 Jahren (per 30. Sep 2017). 

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SNB-Politik in der Kritik, doch die Nationalbank-Aktionäre jubilieren

Die Schweizerische Nationalbank gerät unter Beschuss für so ziemlich alles, was sie tut. Der Bogen der Kritik spannt sich von ihren Investments bis zur Stärke des Franken. Eine Gruppe, die sich in diesem Jahr nicht beschweren kann, sind ihre Aktionäre.

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Seit Januar hat sich der Aktienkurs der SNB mehr als verdoppelt und am 14. September einen Höchstwert bei 3825 Franken touchiert. Da rund 48 Prozent der gesamten Aktien der Zentralbank von Privatanlegern mit beschränktem Stimmrecht und keiner Mitsprache bei der Geldpolitik gehalten werden, erscheint der Anstieg auf den ersten Blick ein wenig verwirrend.

SNB-Aktie als Proxy für Bonds

Für Alexander Koch, Volkswirt bei Raiffeisen Schweiz und  ehemaliger SNB-Aktionär, ist die einzig plausible Erklärung dafür, dass die Aktie als Stellvertreter für eine Anleihe gehandelt wird. "Mit dem abwertenden Franken wird es wahrscheinlicher, dass die SNB eine Dividende zahlen wird und das steigert natürlich die Rendite", sagte er. "Nichts furchtbar Aufregendes, aber immer noch besser als langweilige, alte Staatsanleihen."

Die Renditen der supersicheren Schweizer Staatsanleihen sind unter Null gesunken, zum Teil wegen der Nachfrage der Investoren nach einem sicheren Hafen, um ihr Geld zu parken. Die SNB verwendet einen Einlagenzinssatz von minus 0,75 Prozent, damit die Zinsdifferenz zum Euro-Gebiet erhalten bleibt und Druck aus dem Franken genommen wird.

Nur wenige kotierte Zentralbank-Aktien verfügbar

Zusammen mit ihren Pendants in Griechenland und Südafrika zählt die SNB zu einer Handvoll Zentralbanken mit privaten Aktionären. Die Schweizerische Nationalbank hat eine Marktkapitalisierung von 375 Millionen Franken und ihre Dividendenausschüttung ist begrenzt. In den vergangenen zehn Jahren waren es 15 Franken je Aktie pro Jahr - außer 2014, als die Zentralbank die Dividende sowie die Gewinnausschüttung an die Bundesregierung und die Kantone nach einem Verlust aussetzte.

Dünner Markt

Die Schweizer Kantone und Kantonalbanken sind die größten Eigentümer von SNB-Kapital. Zum Ende des vergangenen Jahres gab es 2188 Privataktionäre, darunter den deutschen Geschäftsmann Theo Siegert mit einem  Anteil von 6,72 Prozent. Während der Aktienkurs gestiegen ist, bleibt das Handelsvolumen gedämpft. Durchschnittlich 112 Aktien täglich haben seit Beginn des Jahres die Hände gewechselt. Das steht im Vergleich zu 101 im Jahr 2016, 58 im Jahr 2015 und 44 im Jahr 2014. (kb)

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